非银金融行业周报：资本市场支持科技创新组合拳，利好券商全方位业务

　　周观点：资本市场支持科技创新组合拳，利好券商全方位业务

　　（1）本周两会召开，政府工作报告首次将“稳住楼市股市”写进总体要求，财政、货币等稳增长政策积极，稳增长和稳股市表态利好权益市场。（2）国家发改委将设立国家创业投资引导基金，央行表态将推出债市“科技板”，资本市场支持科技创新组合拳下，券商私募股权投资、投行和经纪等业务全面受益，交易量向好、IPO松绑预期下，基本面有望超预期，关注年季报催化，继续推荐券商和金融科技板块。（3）截至3月7日，2025年以来港股ADT2334亿港元，同比+140%，港股交易活跃度明显提升，降低“A+H”股上市门槛有望推动优质A股龙头公司赴港上市，香港交易所受益。推荐盈利稳健增长、股息率具吸引力的江苏金租。

　　券商：2月开户同比高增，资本市场支持科技创新，市场预期IPO松绑（1）本周日均股基成交额1.98万亿，环比-11%，偏股/非货基金新发份额115/209亿份，环比-54%/-51%；上交所披露2月A股开户284万户同比+119%，1-2月A股开户数440.59万户，同比+35%(考虑春节错位因素)；本周港股ADT3181亿港元，同比+203%，环比-15%，交易活跃延续。（2）经济观察报3月8日报道，2月24日至3月2日当周三地交易所共核发3家IPO企业批文，这是近3个月以来单周批文数量最高一周。近期，关于IPO阶段性收紧政策放开的传闻不断。（3）交易量和开户量持续改善、IPO等业务有望放松，券商基本面有望超预期，关注业绩催化，三条选股主线：金融科技、并购主线以及业绩弹性突出的零售优势券商。

　　保险：“长钱”险资加码股票和长期股权投资，长端利率回升利好投资端（1）两会经济主题记者会上，证监会主席吴清介绍长期资金入市进展：2024年9月至今，保险资金、各类养老金在A股市场净买入约2900亿；各类中长期资金所持A股流通市值从14.6万亿增长到17.8万亿，增幅达22%；金融监管总局启动第二批保险资金长期股票投资试点，春节前批复520亿，3月4日批复600亿。目前两批保险资金长期股票投资改革试点总规模达1620亿。（2）3月5日，金监总局发布《关于进一步扩大AIC股权投资试点的通知》，进一步优化AIC(金融资产投资公司)股权投资试点政策，明确将试点范围扩展至18个试点城市所在省份，同时允许保险资金参股AIC。目前，试点签约金额已突破3500亿。（3）负债端表现平稳，资产端整体向好。30年国债收益率回升至2%附近，利好险企长债配置，权益市场向好利好险企投资收益，看好权益弹性突出标的投资机会。

　　推荐及受益标的组合

　　推荐标的组合：东方证券，指南针，香港交易所；东方财富，财通证券；中国人寿，中国太保；江苏金租。

　　受益标的组合：九方智投控股，中国银河，招商证券；同花顺，国信证券，新华保险。

　　风险提示：资本市场波动对投资收益带来波动风险；保险负债端不及预期。

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开源证券 高超,卢崑,唐关勇