传媒互联网行业周报：AI Agent产品Manus发布，持续关注AI产业发展进度

　　投资要点：

　　本周观点：中国Monica.im团队推出全球首款实现“全场景自主决策”的通用型AIAgent产品Manus。持续重视国产AI大模型及应用侧的革新推进。

　　AI应用方向：2025年3月6日凌晨，中国Monica.im团队推出全球首款实现“全场景自主决策”的通用型AI代理Manus。在GAIA基准测试中，Manus在所有三个难度级别上都取得了新的“最先进”（SOTA），其性能超越OpenAI的同层次大模型。Manus具备几个特征：1）自主规划和自主学习能力。Manus能够自主规划执行任务。例如官网提供的筛选简历案例中，Manus不仅能推荐合适的候选人并排名，还会根据用户偏好生成Excel表格。2）多代理架构。Manus采用名为“MultipleAgent”的多代理架构，在独立虚拟机中通过规划、执行、验证三个代理的分工协作机制提升复杂任务处理效率，各代理基于独立语言模型或强化学习模型运行。3）广泛的工具集成。官网案例显示，Manus能够整合多种工具，例如进行代码编写、智能浏览网页、操作各类网页应用等，并且能够将思考、工具调用过程和执行结果可视化呈现。我们认为Manus是一个闭环流程完整且便以使用的产品，并且从测试任务达成度和结果来看表现是较为优质的。我们建议市场应该从Manus看AI Agent实现可行性潜质，持续关注国产AI能力在大模型和应用侧的革新推进。

　　我们建议把握：1）国产开源模型有望突破算力和芯片限制，加速实现技术追赶，互联网头部公司后发先至，在AI发展层面有望价值重估，关注【腾讯控股】【阿里巴巴-W】【快手】【哔哩哔哩】等。目前看腾讯系AI产品加速迭代，例如，元宝上线「混元TurboS」（混元最新“快思考”大模型），相比上一代，吐字速度提升一倍，首字时延降低44%。并且上线腾讯元宝电脑版。我们认为这是腾讯切换更为积极的AI业务战略思路，优先考虑用户在AI体验入口的教育，借助更优质的模型体

　　验先完成基础用户积累。此举有望快速拉动腾讯系AI业务的用户使用量，建议关注【腾讯控股】，以及腾讯产业链相关公司后续布局，包括阅文集团、微盟集团、TME、中文在线、掌趣科技、祖龙娱乐、百奥家庭互动、飞鱼科技等。

　　2）持续关注积极拥抱新技术，并具备一定数据、用户和应用场景优势的公司，目前已有多家应用公司完成内部部署DeepSeek-R1，AI应用底层有望迎来新范式。关注【昆仑万维】【美图公司】【焦点科技】【易点天下】【中文在线】【世纪天鸿】【盛天网络】【值得买】【果麦文化】【浙文互联】【蓝色光标】【华策影视】【捷成股份】【掌趣科技】【引力传媒】【因赛集团】【视觉中国】【汇量科技】等。

　　游戏方面：我们建议关注AI+游戏的可能性玩法创意落地，本质上是在移动互联网基础上体验和商业化程度较弱的类型，可能在AI时代具备更强的弹性空间，建议关注

　　模拟经营/模拟养成陪伴等类型游戏的融合突破，相关游戏产品表现如果超预期有望推动相关上市公司的价值重估。建议关注【腾讯控股】【网易】【恺英网络】【巨人网络】【完美世界】【电魂网络】【神州泰岳】【三七互娱】【心动公司】【哔哩哔哩】【吉比特】【掌趣科技】【创梦天地】【名臣健康】【冰川网络】【中手游】【祖龙娱乐】【网龙】等。

　　电影方面：我们认为《哪吒之魔童闹海》等优质内容的口碑效应更为凸显，且在优质影片供给驱动下，25年观影需求和电影票房有望调整，建议关注重点影片的出品方以及院线/票务公司。关注【光线传媒】【万达电影】【猫眼娱乐】【阿里影业】【中国儒意】【上海电影】【中国电影】【幸福蓝海】【横店影视】【金逸影视】【博纳影业】等。

　　互联网方面：港股交易活跃，且在一定程度上，AI业务、云业务在估值框架中纳入更深的思考。我们认为【腾讯控股】【网易】【哔哩哔哩】【阿里巴巴】【快手】【腾讯音乐】【网易云音乐】等头部企业平台优势体现在业绩基本面韧性之中，建议持续关注头部公司在内部组织架构主动调整的战略价值，以及持续提高股东回报的积极行为，同时关注AI对业务模式的重构带来的估值弹性。

　　卡牌潮玩方向：我们认为更多产业在关注“谷子经济”，并加强自身产品与谷子的结合，哪吒电影IP的衍生品探索也强化了产品模式的泛化，我们建议持续重视卡牌、潮玩等线下高景气度产业发展，关注相关产业链布局公司。建议关注【姚记科技】【泡泡玛特】【阿里影业】【奥飞娱乐】【阅文集团】【布鲁可】【华立科技】【上海电影】【实丰文化】【广博股份】【羚邦集团】【卡游】（港股已提交申请书）等。

　　国有出版等方向：税制变化影响落地，关注优质出版公司在教育等新业态探索落地及分红的持续性。同时重视国有传媒公司积极推动产业并购整合的意向和真实进度。建议关注【皖新传媒】【南方传媒】【山东出版】【中文传媒】【中南传媒】【凤

　　凰传媒】【长江传媒】【时代出版】【中原传媒】【浙文互联】【吉视传媒】等。

　　市场回顾。A股方面，2025年3月3日到2025年3月7日，上证综指（1.56%），深证成指（2.19%），沪深300（1.39%），创业板指（1.61%）。按照申万行业分类，在所有行业中，传媒(申万)（5.16%）排名第5。

　　行业要闻。腾讯混元发布并开源图生视频模型，同时上线音频与动作驱动等能力；即梦AI与上海电影达成战略合作；天娱数科：构建具身智能通用AIAgent；中国新AI产品Manus一夜之间火爆全网；政府工作报告：持续推进“人工智能+”行动，支持大模型广泛应用。

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　　公司动态。【赤子城科技】3月4日，赤子城科技发布2024年度盈利预告。得益于AI技术推动多样化社交产品快速发展，公司营收实现较快增长，利润亦实现大幅提升。截至2024年12月31日止年度，公司总收入约为50至52亿元，较2023年同期增长约51.1%~57.2%；净利润约为7.7至8.1亿元，经调整EBITDA约为9.5至9.9亿元，同比增长约40.7%~46.7%。

　　投资分析意见。建议持续把握AI+应用逐步落地，以及B端、C端用户真实反馈，关注商业模式的延展。目前传媒行业景气度仍在持续提升，调整中建议继续沿新渠道+新内容方向布局。

　　风险提示。新电影上线表现不及预期、新技术发展不及预期、行业竞争加剧、新产品研发上线及表现不及预期。

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华源证券 陈良栋,王世豪