建筑材料行业研究周报：重点关注建材涨价品种，推荐水泥及涂料龙头

　　行情回顾

　　过去五个交易日（0303-0307）沪深300涨1.39%，建材（中信）涨2.52%，所有板块均取得正收益。个股中，立方数科（+24.1%），四川双马（+11.6%），松发股份（+11.1%），西大门（+10.7%），英洛华（+10.7%），涨幅居前。上周我们重点推荐组合的表现：中材科技（+1.4%）、西部水泥(+8.5%)、三棵树（+3.2%）、华新水泥（+4.6%）、海螺水泥（+3.6%）、濮耐股份(+6.2%)。

　　重点关注建材涨价品种，推荐水泥及涂料龙头

　　据Wind，0301-0307一周，30个大中城市商品房销售面积146.75万平米，同比+18.90%。3月5日上午9时，十四届全国人大三次会议在人民大会堂开幕，国务院总理李强代表国务院向大会作政府工作报告。本次政府工作报告对房地产相关工作着墨颇多，对于房地产定调多次提到要“稳”，比如“稳住楼市股市”、“更大力度促进楼市股市健康发展”、“持续用力推动房地产市场止跌回稳”。对于2025年，李强指出，实施适度宽松的货币政策。优化和创新结构性货币政策工具，更大力度促进楼市股市健康发展。“因城施策调减限制性措施，更大力度促进楼市股市健康发展”成为2025年房地产工作重要方向。

　　政府工作报告中对于基建和地产的定调继续保持稳中求进的政策思路，而在资金端的保障更充分的情况下，实物工作量的落地有望刺激建材需求进一步增长。上周螺纹钢开工率、水泥发货率环比继续回暖，当前需求端正处于淡季向旺季过度的阶段，我们认为重点关注价格端体现出积极变化的品种，如水泥和涂料，上周江浙沪水泥开始第二轮推涨，熟料第三轮推涨，主要受益于错峰生产执行有效且库存保持低位，验证了自去年四季度以来的企业追求利润的策略转向仍在延续，而涂料方面头部企业立邦、三棵树自年初以来在逐步提价，背后是供给格局在优化的体现，存量逻辑在逐步兑现。当前时点继续推荐水泥及涂料龙头。

　　本周重点推荐组合

　　中材科技、西部水泥、三棵树、华新水泥、海螺水泥、濮耐股份

　　风险提示：基建、地产需求回落超预期，对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响；新材料品种下游景气度及自身成长性不及预期；地产产业链坏账减值损失超预期。

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天风证券 鲍荣富,王涛,林晓龙