社会服务行业周报：关注茶咖品牌出海进程，全球在线旅游巨头加码AI

　　出行旅游：全球在线旅游巨头加码AI，前端赋能、后端降本双向发力

　　旅游：Deepseek开源大模型加速在线旅游垂类的AI模型应用落地，全球各大在线旅游平台均表现对于生成式AI的高度重视。相对其他旅行规划预订AI工具，OTA平台得益于在资源供应、用户档案和房客评价的垂类数据积累，在垂直场景的模型训练和实际应用上具备直接优势。对比来看，国内外巨头在AI应用策略上各有侧重，其中海外巨头如BOOKING重视后端组合变革和成本优化，国内平台主力模型能力集中在响应用户个性化旅行方案服务，帮助用户实现从信息咨询、资源检索、决策分析到产品预订的一站式体验，从而提升付费转化指标。同程近期平台旗下同程程心大模型将全面接入DeepSeek，成为首家接入DeepSeek大模型的OTA平台，推出“AI+实时预订”服务。

　　茶饮出海：多家茶咖品牌出海美国，欧美市场茶饮空间广阔

　　多品牌出海：以贡茶、日出茶太、快乐柠檬等为首的中国台湾茶饮品牌在2010年以前率先出海，目前海外门店数量超千家，培育了美国、欧洲、中东等的多个海外市场。（1）霸王茶姬：目前海外门店超150家，主要集中在马来西亚，计划2025年春季在美国加州尔湾市和洛杉矶开设首批门店。（2）喜茶：目前海外门店超70家，近期在美国纽约开业首家LAB店，喜茶欧美加盟门槛较高，美国前期为45万美元，单杯均价为6.33美元。（3）瑞幸：新加坡门店数量达到51家，计划于2024Q4至2025Q1启动大规模出海计划，重点考虑东南亚和美国市场，产品的定价区间大概在2-3美元。美国新晋年轻人咖啡品牌Dutch Bros与瑞幸定位较为类似，定价3-5美元，长期目标4000家门店。海外茶饮市场：2022年美国珍珠奶茶市场规模突破9亿美元，拉丁美洲市场突破2亿美元，水果味茶饮最受欢迎。

　　本周A股社服板块跑赢大盘，港股消费者服务板块跑赢大盘

　　本周（3.3-3.7）社会服务指数+4.14%，跑输沪深300指数2.76pct，在31个一级行业中排名第6，人力资源、教育类领涨;本周（3.3-3.7）港股消费者服务指数+10.21%，跑赢恒生指数4.59pct，在30个一级行业中排名第4，旅游、教育类领涨。

　　推荐标的：（1）旅游：长白山；（2）教育：好未来、科德教育；（3）餐饮/会展：特海国际、米奥会展；（4）美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。受益标的：（1）旅游：西域旅游、九华旅游、三特索道、丽江股份、同程旅行、携程集团-S；（2）教育：凯文教育、有道；（3）美护：若羽臣、巨子生物、爱美客、青木科技、毛戈平；（4）运动：力盛体育；（5）IP：泡泡玛特、布鲁可、华立科技、青木科技；（6）新兴消费：赤子城科技；（7）即时零售：美团-W、顺丰同城；（8）眼镜：博士眼镜、佳禾智能、亿道信息；（9）餐饮：百胜中国、蜜雪集团。

　　风险提示：项目落地不及预期，出行不及预期，行业竞争加剧等。

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开源证券 初敏,李睿娴,程婧雅