计算机行业周报：为何将Manus类比为去年的Kimi时刻？后市怎么看？
投资要点：
本周计算机行情回顾：应用作为全年主线形成共识，市场只是纠结如何布局。本周计算机涨幅6.7%，位列申万行业第三。上周四与周五计算机开始回调，市场预期要等待时日再反弹，但随着几家算力租赁的订单公告、以及Manus催化，本周行情继续大涨。我们明显感受到机构在加大关注计算机的软件板块。
市场对Manus有分歧，但我们认为产业意义更大，终局是什么样、谁将最终跑出来尚未定论，但Manus的范式对各家都有启示，我们能看到更多、更好的产品出来，产业趋势的确定性或将提升。
1）我们认为争论Manus是否是自媒体炒作、能力到底有没有宣传的那么好意义不大，因为这是一个类似去年3月Kimi的节点事件。Kimi的出圈让国内第一次认识到AI应用1.0时代下的“对话式AI”是什么样的，春节Deepseek让国内认知到其性能全球领先。如今Manus的出圈则是第一次让大家认识到2.0时代下的“任务式AI”又能够多做些什么。
2）因此，Manus的破圈意义远大于它目前的实际能力，它让市场见识到了AI应用2.0时代下的任务式AI/Agent应该①能够执行长任务步骤、②具备异步自主执行能力（部署在云端虚拟机，与用户的工作流互不干预），这都是完全不同于1.0时代的聊天机器人的用户体验和能力边界，所以我们有理由相信这是一个不可小视的产业趋势节点。
Manus边际上最大的变化或是利好企业上云。Agent在虚拟机上与用户异步运行是最大变化（Manus、Devin都如此），本质上是Agent现在需要一个更大虚拟工作台（分配一个独自的运行环境，解决人机冲突），这个工作台就是虚拟机（简单任务则是Docker）。我们不是从映射的角度建议关注深信服，而是考虑到按照目前的技术趋势，Agent以虚拟化运行，一方面提升IT的信息化率，另一方面以桌面云更好与Agent协同（就像企业部署大模型后带动业务上云，Agent也或将带动从PC到桌面云的变化）。深信服一直提供从虚拟化、超融合资源池到云平台的全系列产品和VMware替代解决方案，我们认为企业部署Agent有望拉动公司主业虚拟化产品销售（超融合+桌面云）。
持续关注AIDC电源及NV链可能的预期差：基于AI推理应用趋势，海内外大厂CAPEX奠定AI基建Beta，我们处于投资斜率最陡峭的阶段，AI供电链整套设施均处于建设上行期。台达公布GTC大会参展网页，展示“72KW800VHVDCPowerShelf”，把2个36KW的PSUShelf和800V高压HVDC做配合，效率高达98%。我们认为NV链的高功率服务器机柜应用前景清晰，台达的产品公布进一步加强了800VHVDC的0-1的应用趋势。此外服务器电源PSU拔高功率密度、超级电容等产品同样具备适配高功率的应用趋势，建议关注。
投资意见：把握住产业趋势，选择最大概率能发生的方向，把握这些方向中稀缺性的公司，考虑到行业的波动性，建议做好逆向投资和前瞻。除了一致预期的Agent外（泛微网络、汉得信息、鼎捷数智），建议关注国产算力（从一年维度看可以持续兑现的，如浪潮信息、华勤技术、润建股份）、端侧AI（这是应用比较清晰的方向之一，移远通信、乐鑫科技、广和通）、2B应用（宇信科技、卫宁健康、太极股份、浪潮软件、国网信通）；AIDC电源（麦格米特、中恒电气、禾望电气等）。
风险提示：新科技在发展过程中并不是一帆风顺的，市场容易在有催化时过于乐观，在阶段性空窗期开始悲观，以此导致股价的大幅波动。市场容易担心的事情是AI发展进度缓慢；国产大模型性能不能有更好的突破；大厂AI产品落地节奏低预期。
本站内容源自互联网，如有内容侵犯了您的权益，请联系删除相关内容。 本站不提供任何金融服务，站内链接均来自开放网络，本站力求但不保证数据的完全准确，由此引起的一切法律责任均与本站无关，请自行识别判断，谨慎投资。
