机械行业周报：2月挖机销售超预期，继续看好工程机械板块

　　报告摘要

　　行情回顾

　　本期（3月3日-3月7日），沪深300上涨1.4%，机械板块上涨4.7%，在所有一级行业中排名5。细分行业看，基础件涨幅最大，上涨9.1%；光伏设备跌幅最大，下跌2.1%。

　　本周观点

　　2月挖机销售超预期，继续看好工程机械板块。

　　根据工程机械工业协会数据，2月挖机国内销售11640台，同比增长99.4%；出口销售7630台，同比增长12.7%。1+2月累计来看，国内共销售17045台，同比增长51.4%；出口共销售14737台，同比增长7.37%。2月挖机内销超预期增长，1+2月合计同比增速相较去年再上台阶，表明内需上挖机已于去年逐渐走出底部，需求向好，我们认为，后续随着政策端持续发力，项目开工率将逐渐提升，同时叠加设备自身更新周期，今年国内挖机复苏确定性较强，看好内需新一轮上行周期，预计2025年全年挖机内销同比会继续向上。海外市场：从去年8月起挖机月度出口销量同比已重回正增长通道，同比增长趋势延续至今，与海关出口数据趋势相吻合，从海关出口统计的下游区域来看，去年下半年出口转正主要是低基数叠加东南亚需求复苏所致，今年开始可以期待欧美需求好转，外部需求环境预计会好于去年，加上国产品牌进一步对各区市场的深耕，国产品牌在海外份额也会继续提升，出口有望取得更好表现。展望2025年，挖机国内、出口复苏趋势延续，我们看好国内外需求共振，同时我们认为出口端利润率更高，今年在规模效应带动下，各主机厂业绩释放预期强，我们继续看好工程机械板块。

　　风险提示

　　宏观经济波动，外部需求波动。

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太平洋 崔文娟,张凤琳