军工行业周报：2025年中国国防预算增长7.2%

　　报告摘要

　　本周要闻：

　　2025年中国国防预算增长7.2%

　　据新华社消息，根据3月5日公布的2025年中央和地方财政预算草案报告，2025年我国国防支出为17846.65亿元，增长7.2%。这是中国国防预算连续10年维持个位数增长。2016年国防预算增幅为7.6%，结束了此前5年连续两位数增长的局面。此后从2021年至今的五年时间，中国国防预算增幅始终维持在7%左右，分别为6.8%、7.1%、7.2%和7.2%。另据报告，2024年我国国防支出是16652.08亿元，完成预算的100%。

　　行业观点：

　　近年来，我国国防预算增幅维持在7%左右，国防支出占GDP的比重不到1.5%，低于世界主要军事大国的平均水平。我们认为，中国的国防支出仍有较大增长空间，未来或将长期高于GDP增速。2025年是“十四五”收官之年，行业有望摆脱近两年的低迷期，迎来全面复苏的景气拐点。随着订单恢复正常并陆续释放，军工板块或将进入业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”阶段，建议关注先进战机、低空经济、国产大飞机、卫星互联网、水下攻防等领域中竞争格局好、技术壁垒高的优质龙头公司。

　　风险提示：

　　军品订单增长不及预期；产品交付进度不及预期；军品采购价格波动风险等。

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太平洋 马浩然