《2025年政府工作报告》电子行业相关要点及解读：AI+推动端侧升级换代新需求，自主可控巩固科技硬实力
2025年3月5日，十四届全国人大三次会议上，国务院总理李强作《政府工作报告》（以下简称《报告》），强调提振内需、发展新质生产力。我们认为消费升级、技术进步、AI+有望推动端侧升级换代，同时自主可控将巩固中国科技硬实力。
支撑评级的要点
内需提振和AI赋能，消费电子增长或迎双击。《报告》指出2025年重点任务之一是实施提振消费专项行动，具体措施包括财政政策引导、扩大内需，安排超长期特别国债3000亿元以支持消费品以旧换新等。春节期间国补政策已经有力带动消费电子产品的市场销售，我们认为2025年这一政策或将持续。此外《报告》指出要激发数字经济创新活力，持续推进“人工智能+”行动，支持大模型广泛应用，大力发展人工智能手机和电脑等新一代智能终端。我们认为AI的技术进步和成本下降有望赋能消费电子终端产品，并催生下游新需求。
绿色经济转型，智能网联汽车迎发展良机。《报告》指出2024年生态环境质量有新改善，2025年要进一步推进降碳减污扩绿，加快经济社会发展全面绿色转型。我们预计2025年中国新能源汽车渗透率将进一步提升《报告》还指出要大力发展智能网联新能源汽车。根据每日经济新闻报道，2025年2月10日比亚迪在智能化战略发布会上宣布全系车型将搭载“天神之眼”高阶智驾系统，包括10万以下、10~20万、20万元以上的所有车型。行业认为比亚迪“天神之眼”的问世将推动高阶智驾系统的普及和“智驾平权”的实现。我们认为2025年将是智驾车型普及的一年
培育新兴产业发展沃土，具身智能成重点突破方向之一。《报告》指出需要培育壮大新兴产业、未来产业，支持独角兽企业、瞪羚企业的发展，其中具身智能被专门提及作为未来的重要产业之一。宇树机器人研发负责人王兴兴认为2025年人形机器人会达到一个新的量级。浙江、北京、深圳等地政府也已经提出要积极布局建设未来产业，重点培育人形机器人产业。
算力供应是AI技术的底层支撑，自主可控方能“防患于未然”。《报告指出要优化全国算力资源布局，打造具有国际竞争力的数字产业集群。阿里巴巴已经宣布未来3年投入将超过3,800亿元，用于建设云和AI硬件基础设施。我们认为国内AI领域资本开支有望保持较快增长。根据芯智讯报道，美国商务部未来或限制更多AI芯片进入中国，影响英伟达H20/B20及一些传统芯片。我们认为以华为昇腾为代表的国产算力芯片及其供应链有望获得更光明发展前景。此外中国芯片产业也在积极借助开源的RISC-V打破海外架构垄断。
投资建议
建议关注：【云侧AI】寒武纪、海光信息、盛科通信、深南电路。【端侧AI】恒玄科技、瑞芯微、全志科技、翱捷科技、芯原股份。【存储】兆易创新、德明利、联芸科技。【消费电子】歌尔股份、蓝思科技、水晶光电、领益智造。【智能驾驶】地平线机器人、韦尔股份、思特威、龙迅股份、纳芯微。【具身智能】兆威机电、奥比中光、奥迪威。【自主可控】中芯国际、北方华创、中微公司、拓荆科技。
评级面临的主要风险
全球经济波动。关税政策变化。科技进步放缓。行业竞争加剧。
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