医药生物行业报告：基因测序仪行业格局迎巨变，国产替代有望提速

　　一周观点：新格局下，国产基因测序仪头部厂家迎机遇

　　2025年3月4日，全球基因测序巨头Illumina因美纳被中国商务部列入不可靠实体名单，并禁止其向中国出口基因测序仪。我们认为此事件将导致国内基因测序仪行业格局发生巨变，国产测序仪厂家有望充分受益。根据灼识咨询数据，中国基因测序仪及耗材市场规模从2015年的约17亿元增至2024年的约68亿元，2015-2024年复合增长率约为16.7%，并预计于2030年达到约206亿元，2024-2030年复合年增长率预计约为20.3%。竞争格局方面，2023年illumina大中华区营收为27.5亿元，2023年华大智造测序仪板块国内收入为14.4亿元，根据灼识咨询统计2023年国内测序仪与耗材市场为56亿元，计算得出illumina市占率为49.1%，华大智造市占率为25.7%装机量方面，华大智造2023年国内装机台数为695台，illumina为389台，占比分别为47.3%和26.5%，国内市场呈现双寡头格局。

　　我们看好拥有自主知识产权的国产头部测序厂家。其一、华大智造凭借在测序仪领域领先优势，有望进一步扩大其国内市场份额。同时，公司快速响应，推出全通量测序平台置换方案。我们认为此前与Illumina合作的中游测序服务商出于供应链安全性方面的考虑，预计开始转向公司测序仪平台。此外，测序服务商在AI赋能情况下，有望开发出更多测序产品，反向提升对上游测序设备需求，利好公司测序仪订单增长。其二、圣湘生物作为国内分子诊断赛道龙头，积极布局测序仪板块，SansureSeq1000基因测序仪于年初获得首张测序仪产品三类证，凭借其出色的营销能力有望快速抢占部分市场份额。圣湘持股真迈提升至15.5%，潜在公允价值变动收益可观，有望增厚利润

　　一周观点：本周医药板块上涨1.06%，行业迎反转机会

　　本周医药生物上涨1.06%，跑输沪深300指数0.32pct，在31个子行业中排名第19位。本周各子板块行情分化，本周体外诊断板块涨幅最大，上涨4.45%；原料药板块上涨2.08%，医院板块上涨1.85%医疗研发外包板块上涨1.69%，医疗耗材板块上涨1.22%；线下药店板块跌幅最大，下跌0.59%，医疗设备板块下跌0.08%，中药板块上涨0.17%，化学制剂板块上涨0.53%，血液制品板块上涨0.63%。

　　推荐及受益标的：

　　推荐标的：信立泰、美年健康、天士力、大参林、圣湘生物、华大智造、微电生理。受益标的：联影医疗、微创机器人、聚光科技、奕瑞科技、惠泰医疗、维力医疗、华大基因、润达医疗、金域医学、派林生物、华兰生物、益丰药房、新里程、康臣药业、桂林三金、康龙化成、泰格医药（以上排名不分先后）。

　　风险提示：政策执行不及预期，行业黑天鹅事件。

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