社会服务行业双周报：政府工作报告多方面提振行业信心

　　前两交易周（2025.2.24-2025.3.07）社会服务板块上涨1.20%，在申万一级31个行业排名中位列第13。社会服务板块跑赢沪深300指数2.07pct。本周餐饮业重要连锁茶饮公司蜜雪冰城登陆港股。此外，2025年政府工作报告中表示将提振消费、扩大内需放在首要位置，并提出系列转型行动措施，体现出对于提振消费的重视。我们维持行业强于大市评级。

　　市场回顾&行业动态数据

　　前两交易周上证综指累计下跌0.19%，报收3372.55。沪深300累计下跌0.87%，报收3944.01。社会服务板块上涨1.20%，在申万一级31个行业排名中位列第13。社会服务板块跑赢沪深300指数2.07pct。

　　社会服务子板块及旅游零售板块中4个上涨，涨跌幅由高到低分别为：酒店餐饮（+3.36%）、专业服务（+2.65%）、旅游及景区（+2.46%）、旅游零售（+1.43%）、教育（-2.88%）。

　　据航班管家，2.24-3.02全国民航执行客运航班量101846架次，环比上周减少6.07%，是19年同期水平的100.59%。其中国际航班量12239架次，恢复至2019年的84.36%，环比-1.66%。

　　双周要闻

　　现制茶饮企业蜜雪冰城已登录港股。全球知名的现制饮品企业蜜雪集团3月3日在香港交易所主板挂牌上市。上市当天收盘股价为290港元，较招股价上升43.2%，总市值达1,093亿港元。3月7日收盘价已达355港元，市值达1,339亿港元。2024年，蜜雪冰城已有全球门店46479家，门店网络共实现饮品出杯量约90亿杯，实现约583亿元的终端零售额。

　　2025年政府工作报告将提振消费做为全年工作重点。2025年政府工作报告将提振消费和扩大内需放在首要位置，其中提到通过多项专项行动来提振消费，包括多渠道促进居民增收，推动中低收入群体增收减负，完善劳动者工资正常增长机制；安排3000亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新；扩大健康、养老、托幼、家政等多元化服务供给；落实和优化休假制度，释放文化、旅游、体育等消费潜力；加快绿色、数字、智能等新型消费发展；推动扩大入境消费等内容。期待积极政策牵引下文旅消费供给企业与需求端消费者信心逐步恢复。

　　投资建议

　　2025年政府工作报告有望通过多途径提振消费者及供给端信心。我们建议关注后续业绩增长确定性强的出行链及产业相关公司：黄山旅游、丽江股份、宋城演艺、岭南控股、众信旅游、中青旅、海昌海洋公园、天目湖、长白山等；受益于商旅客流复苏以及疫后市占率提高的连锁酒店品牌君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店等；受益于促就业政策推动的科锐国际；跨境游市场恢复有望推动机场免税的恢复和市内免税新政加速推出，建议关注中国中免、王府井；承接餐饮、宴会需求复苏的同庆楼；本地生活消费老字号品牌豫园股份；受益于商务复苏的会展品牌米奥会展、兰生股份；演艺演出产业链公司锋尚文化、大丰实业。

　　评级面临的主要风险

　　出行需求复苏不足、行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。

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