新能源电力行业周报：光伏产业链价格企稳回升，关注全国海风项目建设进程

　　投资要点：

　　市场表现：

　　本周（03/03-03/07）申万光伏设备板块下跌0.64%，跑输沪深300指数2.03个百分点，申万风电设备板块上涨3.22%，跑赢沪深300指数1.83个百分点。本周光伏板块涨幅前三个股为航天机电、同享科技、海优新材，跌幅前三个股为中信博、ST中利、福莱特。本周风电板块涨幅前三个股为振江股份、新强联、金雷股份，跌幅前三个股为东方电缆、金风科技、天能重工。

　　光伏板块

　　2025年政府工作报告发布，产业链价格企稳回升

　　1）硅料：价格维稳。本周多晶硅企业开始签订新订单，目前成交量较少，大多数企业还在磋商洽谈中。价格方面，3-4月份的抢装潮有望持续带动本月硅料价格小幅上涨。截至目前，我国所有在产多晶硅企业基本均处于降负荷运行状态，月内有1家企业进入检修，其余企业开工率无明显变动。根据企业排产计划，预计2025年3月多晶硅产出将小幅回升至9.7万吨，环比上涨约5%。2）硅片：价格维稳。3月硅片排产继续增加，一二线企业增加情况较为普遍，但对比电池排产供应仍略显不足。硅片近期出现部分成交，签单量有所增加，库存窄幅回落，3月库存有望较大幅度回落。分尺寸来看210R系列供应尤为紧张，剩余两种型号仍有库存压力。3）电池片：价格维稳。受到订单需求支撑，电池片环节也有望进行跟涨。Topcon电池3月排产环比提升36.04%，Topcon183电池3月环比提升43.31%，Topcon210电池3月环比提升29.42%。210RN库存不足，发货紧张，210N库存较为充足，183N库存近期开始下降。4）组件：价格维稳。本周分布式组件价格调涨较快，主要受到430及531节点工商业项目抢装所带动，下游采购积极，组件交货紧张。集中式组件价格波动相对较小，近期新签单项目也较少，正在出货中的订单仍然在0.68元/W附近，后续价格有上涨空间。

　　建议关注：福莱特：公司作为光伏玻璃龙头，受益于规模优势及大窑炉、石英砂自供、海外产能布局等因素，具有明显成本优势。同时公司在资金层面现金流明显改善，在手现金充裕，预计在行业产能出清过程中龙头优势不断凸显。

　　风电板块

　　陆风机组价格延续修复趋势，多地海风项目建设持续推进

　　本周（截至3月7日），陆上风电机组招标约13568MW，包含中国能建2025年13GW集中采购，开标约1760MW，含塔筒平均中标单价约2032.6kW/元。2025年以来，陆上风电机组开标价格呈现回暖企稳趋势，多家整机厂商协同抵制低价竞争后，整机厂商盈利空间修复态势明显，我们认为2025年整机厂商盈利修复有望延续。每年的一季度为风电行业传统的淡季，但从轴承、叶片等核心零部件厂商的排产情况来看，下游客户提货需求旺盛，市场需求呈现持续增长状态。在此背景下，我们认为行业有望出现淡季不淡的情况。

　　海风方面，河北省唐山海风项目公示安装工程招标中标结果，该项目预计年内有望完成并网，山海关项目公示海缆采购成交结果；山东省海风项目公示海缆工程中标候选人；江苏省海风项目启动可研及勘察设计招标，合计规模约850MW；辽宁省海风项目公示海上升压站建设工程中标候选人。总体来看，2025年第一季度，南部地区如江苏省、广东省、海南省等多地海风项目密集启动建设，北方地区辽宁省、山东省等多地海风项目建设进程持续推进，国内海风或将维持高景气发展，并有望由近海海风向深远海海风推进。海外海风发展势头强劲，国内海工产品在具备海外项目成功交付经验的基础上，出口机遇或将持续走强。国内外海风需求共振背景下，海风板块整体有望迎来密集催化。

　　建议关注：大金重工：公司为海工设备龙头，欧洲反倾销税行业最低，海外业务维持稳定收益。近期公告投资建设河北唐山曹妃甸海工基地，有望提升海外海工产品的供应能力，持续扩大全球市场份额，维持海工装备企业领先地位。东方电缆：公司为海缆领先企业，产品矩阵丰富，高端海缆技术行业领先，已中标国内外多个海风项目，交付经验丰富。近期公告，拟投资约20亿元建设深远海输电装备项目，进一步夯实海缆企业领先地位。

　　风险提示：（1）全球需求端变动风险；（2）产业链原料价格波动风险；（3）风光装机不及预期风险。

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东海证券 周啸宇,王珏人,于卓楠