房地产行业报告：政策目标明确 稳住楼市写入总体要求

　　投资要点

　　3月5日两会政府工作报告中指出，要持续用力推动房地产市场止跌回稳，因城施策调减限制性措施，加力实施城中村和危旧房改造同时还提及优化城市空间结构和土地利用方式、盘活存量用地和商办用房、推动建设安全、舒适、绿色、智慧的“好房子”等。目前来看收购存量商品房路径更加清晰，新房库存去化周期明显下降，短期内有量价齐稳的迹象，二手房成交量依然较大，虽价格仍在下探，但在政策持续宽松、居民预期逐步改善的前提下，预计年底止跌概率较大

　　行业基本面跟踪

　　（1）新房成交及库存：上周30大中城市新房成交面积为159.61万方，本年累计新房成交面积为1695.1万方，累计同比+8.3%。30大中城市近四周平均成交面积为170.21万方，同比+41.7%，环比+15%其中一线城市近四周平均成交面积为55.47万方，同比+52.5%，环比+16%，二线城市近四周平均成交面积为79.03万方，同比+56.7%，环比+15.5%，三线城市近四周平均成交面积为35.72万方，同比+7.2%环比+12.1%。上周重点9城商品住宅可售面积为5454.49万方，同比-15.41%，环比-1.17%，重点9城去化周期为12.72个月，其中一线城市去化周期为11.95个月。

　　（2）二手房成交及挂牌：上周重点12城二手房成交面积为202.23万方，本年累计二手房成交面积为1645.78万方，累计同比+43%。重点12城近四周平均成交面积为178.41万方，同比+83.1%，环比+17%。截至2025/3/2全国城市二手房出售挂牌量指数为34.05，环比-8.1%，挂牌价指数为156.61，环比-0.1%。

　　（3）土地市场成交：上周100大中城市新增供应住宅类土地数量为66宗，成交住宅类土地数量为11宗，新增供应商服类土地数量为58宗，成交商服类土地数量为13宗。近四周100大中城市平均住宅类土地成交数量/供应数量为0.62，平均商服类土地成交数量/供应数量为0.74。近四周100大中城市成交住宅类土地楼面均价为11732.75元/平方米，溢价率为16.99%，环比+3.65pct，成交商服类土地楼面均价为3104.25元/平方米，溢价率为1.6%，环比-0.38pct

　　行情回顾

　　上周A股申万一级房地产行业指数下跌0.91%，沪深300指数上涨1.39%，房地产指数跑输沪深300指数2.29ct。上周港股恒生物业服务及管理指数上涨6.34%，恒生综合指数上涨5.53%，物业服务及管理指数跑赢恒生综合指数0.81pct。

　　风险提示：

　　政策不及预期，行业销售不及预期，收储进度不及预期，市场情绪极端避险。

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中邮证券 高丁卉