农林牧渔2025年3月投资策略：看好低估值养殖龙头修复，关注橡胶中长期景气向上

　　核心观点

　　月度重点推荐组合：牧原股份（生猪养殖龙头），海大集团（畜禽及水产饲料龙头），乖宝宠物（宠粮自主品牌龙头），中宠股份（境内外业务同步增长的宠粮先锋），海南橡胶（全球最大天然橡胶种植及加工贸易企业之一）各细分板块推荐逻辑：1）宠物：稀缺成长赛道，国产消费保持高增长，出口有望维持较好表现。2）种植链：关注转基因变革下的种业成长机会；玉米与大豆估值底部，看好天然橡胶景气上行。3）生猪：整体产能预计维持低波动，拥抱高ROE价值标的。4）黄鸡：供给维持底部，需求有望随宏观修复。5）白鸡：短期鸡苗供给偏紧，毛鸡受供给偏紧及下游需求改善带动，预计震荡修复。中期父母代同比减量且存在结构变化，消费中枢或稳步上移。6）动保：关注宠物疫苗等新品研发进展。7）饲料：饲料会向技术服务类企业集中，核心看好海大集团等。

　　农产品价格跟踪：1）生猪：2月生猪价格偏弱调整。2月末猪价14.46元/kg，月环比-9%；7kg仔猪451元/头，月环比-11%。2）禽：短期价格偏弱。2月末白鸡毛鸡价格6.24元/kg，月环比-11%；浙江青脚麻鸡价格为3.90元/斤，月环比-5%。3）大豆：价格历史底部。2月末国内大豆现货价3879元/吨，月环比-1%。4）玉米：收储有望托底。2月末国内玉米现货价2210元/吨，月环比+4%。5）白糖：2月末广西南宁糖现货价为6060元/吨，月环比+1%。2月市场行情：一号文件发布，农产品加工与种植板块涨幅领先。2月SW农林牧渔指数上涨0.20%，沪深300指数上涨1.91%，板块跑输大盘1.71%。涨幅排名前五的个股依次为田野股份、大禹生物、润农节水、欧福蛋业、驱动力，涨幅分别42.00%/36.35%/23.15%/17.42%/16.26%。

　　投资建议：重点推荐宠物、橡胶。1）宠物推荐：乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物等。2）种植链推荐：海南橡胶、荃银高科、丰乐种业、隆平高科、登海种业等。3）生猪推荐：牧原股份、华统股份、温氏股份、神农集团、新五丰、巨星农牧、唐人神、天康生物等。4）禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等。5）动保推荐：科前生物、回盛生物等。6）饲料推荐：海大集团等。7）肉制品：双汇发展。

　　风险提示：恶劣天气带来的风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。

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国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航