电子行业：3月电视与显示器面板价格预期上涨，4Q24 NAND Flash营收季减6.2%

　　核心摘要

　　行业要闻及简评：1）TrendForce：3月电视面板与显示器面板价格预期上涨。中国以旧换新政策仍刺激一定的需求，中国品牌采购动能不差，预估3月电视面板价格维持上涨趋势，但不排除涨幅可能开始收敛。32”预估上涨0.5美元，43”预估上涨1美元，55”与65”预估上涨1美元，75”预估上涨2美元。受惠于电视面板价格持续上涨，MNT面板价格可望在3月份全面上涨，不过受关税问题等因素影响，整体市场需求的不确定性正在增加，因此面板厂商与客户之间对于涨幅的想法仍有显著落差。整体而言，Open Cell预估上涨0.1-0.2美元，面板模块，21.5”FHD预估上涨0.1-0.2美元，23.8”FHD预估上涨0.2-0.3美元，27”FHD预估上涨0.1美元。2）TrendForce：因消费性电子产品需求疲软，4Q24NAND Flash营收季减6.2%。4Q24，因PC、智能手机等持续去化库存，供应链大幅调整采购订单，造成NAND Flash价格反转向下，平均销售价格季减4%，整体出货位元也下滑2%，整体产业营收为165.2亿美元，较3Q24减少6.2%。1Q25，尽管供应商已开始积极减产，仍难以避免传统淡季效应，NAND Flash整体产业营收可能季减高达20%。然而，随着减产加上价格于Q1逐步触底，预期NAND Flash产业下半年可望重回上升轨道。3）Omida：预计2025年前三大电视芯片供应商市占率83%。2023年底，前三大电视芯片供应商的市场占有率为83%；由于2024年电视需求保持平稳，市场占有率略降至82%；但随着2025年因应电视品牌的平台选择及供货商调整，Omdia预计这一比例将回升至83%。

　　一周行情回顾：上周，美国费城半导体指数和中国台湾半导体指数均有所下跌。3月7日，美国费城半导体指数为4629.59，周跌幅为2.88%，中国台湾半导体指数为623.30，周跌幅为3.29%。

　　投资建议：当前，半导体制造国产替代趋势明确，自主可控主旋律延续，利好半导体制造和设备；此外，各大厂在AI终端方面持续投入，具备AI性能的芯片不断推陈出新，有望驱动新一轮换机需求，建议关注。推荐北方华创、中微公司、拓荆科技、澜起科技、晶合集成、京东方A、莱特光电、芯动联科等。

　　风险提示：1）供应链风险上升。2）政策支持力度不及预期。3）市场需求可能不及预期。4）国产替代不及预期。

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平安证券 陈福栋,徐勇