电子：闪迪发布涨价函，行业有望进入涨价周期

　　投资要点

　　事件：知名存储产品供应商闪迪（SanDisk）发布涨价函。涨价函称：一方面，存储行业的供需格局持续衍变，行业有望进入需求超过供给的阶段；另一方面；关税政策的调整将影响供应稳定性并增加运营成本。鉴于上述情况，闪迪决定自2025年4月1日起对所有渠道客户及消费者客户的产品实施价格上调，涨幅有望超过10%。未来公司将持续进行价格评估，预计后续季度可能进一步调整价格。

　　原厂控产稳价，需求有望回暖。供给层面，多家存储芯片原厂发布减产计划。据科创板日报资讯，此前已有多家存储芯片原厂发布15%-25%的减产计划，行业供给有望逐步减少。需求层面，结构性增长有望支撑行业需求。服务器、手机、PC等是存储的核心需求，1）服务器方面，DeepSeek推动AI推理算力需求爆发，AIDC建设提速，有望拉动存储需求。2）智能终端方面，国家消费补贴政策有望支撑电子产品需求增长；手机、PC等终端产品智能化提速，单机内存/闪存容量有望提升。存储原厂主动控产稳价，AI服务器与智能终端有望拉动企业级与消费级存储产品需求增长，存储行业有望进入新一轮涨价周期。

　　存储产品现货价格处于相对低位。我们以DRAM与SSD部分产品现货价为例。据DRAMexchange数据，3月7日DDR3（4GB）、DDR4（16GB）、DDR5（16GB）现货价格分别为0.77、3.73、4.94美元，较年初涨跌幅分别为-2.5%、-1.1%、+6.8%。据CFM数据，3月4日SSD产品中120、256、512GB型号市场价分别为5.9、15.0、25.5美元，较年初涨跌幅分别为+7.3%、-1.3%、-2.7%。拉长周期看，DDR4、SSD256GB价格与2022年初相比分别有52%、45%的跌幅。在经历前期调整后，当前存储市场价格波动趋缓，价格处于相对低位。

　　投资建议：我们维持电子行业的“领先大市”评级。行业层面，存储巨头闪迪宣布对全渠道产品实施超10%的提价策略，标志着存储行业有望从供给过剩向供需紧平衡过渡。核心逻辑在于：供给端，原厂主动控产稳价；需求端，AI服务器与智能终端有望拉动企业级与消费级存储产品需求增长。考虑当前存储芯片价格处于相对低位，预计随着供需结构的改善，行业整体盈利修复具备一定弹性。建议关注存储产业相关公司，例如香农芯创、德明利、江波龙、佰维存储、朗科科技等。

　　风险提示：需求不及预期的风险，价格上涨不及预期的风险

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财信证券 何晨,袁鑫