新能源行业周报（第125期20250303-20250309）：重视未来产业，AI+是核心

　　报告摘要

　　行业整体策略：重视未来产业，AI+是核心

　　从近期新能源+AI跟踪看，各方向的进化都在加速推进；从AIDC、AI眼镜、人形机器人等推进速度看，核心环节的产能有望成为瓶颈。新能源汽车产业链核心观点：中下游新周期已开启

　　1）两会提出要培育壮大新兴产业、未来产业，AI+是核心。从政府工作报告看，新兴产业包括商业航天、低空经济等；未来产业包括生物制造、量子科技、具身智能、6G等；其中重点提到了新能源汽车产业链的智能化。从近期的产业链跟踪看，AI有望更加有效利用电池全生命周期的数据，从而加速体系的变革。

　　2）重视锂电产业链龙头和涨价环节。a）宁德时代的福鼎时代5号超级工厂项目正式封顶，预计2025年8月投产。b）近期钴价大涨，原因是刚果（金）有关部门近期宣布的暂停钴出口四个月。c）近期磷酸铁小涨，铁锂补涨情绪较浓。

　　光伏产业链核心观点：中期底部将逐步确认

　　1）产业链价格上涨有望超预期。近期多晶硅市场报价出现上涨，主要是头部硅料厂对下游拉晶厂报价上涨至42-43元/千克；后续随着下游景气度抬升有望继续走强。近期组件价格上浮，分布式N型182组件目前价格在0.710-0.717元/W附近，均价较上周五上调0.037元/W。2）4月30日、5月31日为近期两个关键的光伏装机点。4月30日对应的是近期发布的《分布式光伏发电开发建设管理办法》；5月31日对应的是近期印发的《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》。目前看“抢装潮”预计多在分布式光伏项目。3）近期，国家能源局部署2025年重点工作，提出抓好“两个硬任务、两个高质量”。两个“硬任务”：加大力度推进“沙戈荒”新能源基地建设；不折不扣做好“十四五”规划收官工作。两个“高质量”：高质量引导行业持续健康发展；高质量做好新能源消纳工作。

　　风电与其他产业链核心观点：重视新能源+AI。

　　1）重视AI+新能源三大方向：AIDC、AI眼镜、机器人。a）施耐德电气重磅发布兆瓦级UPS：Galaxy VXL。b）Meta最新推出Aria2智能眼镜。c）德昌电机正在积极探索机器人、仓库自动化、医疗设备、仿人型机械人零件和其他新兴领域的机遇。

　　周观点：

　　（一）新能源汽车：重视未来产业

　　1）两会提出要培育壮大新兴产业、未来产业，AI+是核心。从政府工作报告看，新兴产业包括商业航天、低空经济等；未来产业包括生物制造、量子科技、具身智能、6G等；其中重点提到了新能源汽车产业链的智能化。从近期的产业链跟踪看，AI有望更加有效利用电池全生命周期的数据，从而加速体系的变革。

　　2）重视锂电产业链龙头和涨价环节。a）宁德时代的福鼎时代5号超级工厂项目正式封顶，预计2025年8月投产。b）近期钴价大涨，原因是刚果（金）有关部门近期宣布的暂停钴出口四个月。c）近期磷酸铁小涨，铁锂补涨情绪较浓。

　　（二）光伏：产业链报价上涨，隆基绿能下修转债转股价光伏行业本周我们的观点如下：

　　组件需求强劲，主链与辅材报价回暖。组件需求端依旧强劲，辅材价格方面也有小幅上调，导致光伏组件环节成本有所抬升。随着龙头报价挺价意愿强势，本周组件环节价格延续涨势，头部企业报价普遍落到0.7元/W以上，市场上低价组件虽然仍有出货，但体量明显减少。受“531政策窗口期”抢装预期及行业自律公约影响，组件价格显著回升，N型TOPCon组件均价达0.695元/W，龙头企业渠道价上调0.02-0.05元/W，各环节盈利有望持续改善。

　　光伏转债关注度提升，隆基绿能下修转债转股价格。行业底部积极缓解偿债压力，头部企业下调转股价格，隆基“隆22转债”转股价从58.28元大幅下调至17.50元，同时双良节能提议下修转债价格。

　　（三）风电：政府工作报告提出积极推动“沙戈荒”新能源基地&发展海上风电

　　风电行业本周我们的观点如下：

　　江苏新竞配海风启动招标。

　　3月7日，中国华能集团电子商务平台发布华能江苏公司启东H4#海上风电项目、华能江苏公司射阳南区H6#海上风电项目可研及勘察设计招标公告。公告显示，启东H4#海上风电项目位于江苏南通海域，属省管海域，场址水深在10-18m之间，场址中心离岸距离约为40km，规划装机容量300MW。射阳南区H6#海上风电项目位于江苏射阳海域，属省管海域，场址水深在16-18m之间，场址中心离岸距离约为62km，规划装机容量550MW。这两个项目是江苏2024年竞配的海风项目，此次启动可研等招标进展节奏较快，有望于2026年开工建设。政府工作报告提出加快建设“沙戈荒”新能源基地&发展海上风电。3月5日，国务院总理李强作政府工作报告，工作报告提出积极稳妥推进碳达峰碳中和，加快建设“沙戈荒”新能源基地，发展海上风电，统筹就地消纳和外送通道建设。政府工作报告重点提出“沙戈荒”新能源基地和发展海上风电建设，有望推动风电装机体量再上新台阶。

　　板块和公司跟踪

　　新能源汽车行业层面：钴价大涨，部分正极企业暂缓报价新能源汽车公司层面：当升科技与SK On签订供货协议

　　光伏行业层面：云南下发2025年第一批新能源指标：风、光14.5GW，配置10%调节资源

　　光伏公司层面：隆基绿能下修“隆22转债”转股价格

　　风电行业层面：中国能建启动13GW风机集采

　　风电公司层面：广大特材发布关于向下修正“广大转债”转股价格暨转股停牌的公告

　　风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、技术进步不及预期

点击复制链接查看完整PDF研报

太平洋 刘强,钟欣材,万伟