政府工作报告聚焦6G发展，通信产业升级迎来前行新机遇

　　主要观点

　　事件描述

　　2025年政府工作报告首次将6G技术纳入未来产业培育核心框架，明确其与生物制造、量子科技等并列的战略地位，在通信产业发展规划方面，报告指出三大方向：1）6G技术的势在必行：并强调先进制造与现代服务业的结合；2）数字经济提质升级：2024年数字经济核心产业增加值占GDP比重约10%，聚焦5G规模化应用、工业互联网创新、算力资源优化及国际数字产业集群建设；3）开放试点与国际化布局：扩大电信领域开放试点，鼓励外国投资者扩大再投资。

　　分析与判断

　　6G技术驱动产业链重构，新兴市场加速成型。6G产业链结构明晰，上游包括有线通信（光纤光缆、PON设备、网络设备等）和无线通信（无线基站、天线、PCB、基站射频器等），中游是网络运营商和内容提供商，下游场景包括车联网、卫星导航、物联网模组等在6G场景下最受益的应用方向。此外，据6G技术推进组测算数据，至2040年全球智能终端连接规模预计将突破1216亿台，这一预测凸显6G技术对万物智联场景的颠覆性支撑能力，同时有望印证移动通信领域“奇数代际突破技术、偶数代际兑现价值”的周期性规律。

　　技术迭代催生周期性机遇，Capex拐点渐近。6G数据传输速率可能达5G的50倍，时延缩短到5G的十分之一，在峰值速率、时延、流量密度、连接数密度、移动性、频谱效率、定位能力等方面将远优于5G。目前6G技术仍处于愿景需求形成和关键技术研究的初期阶段，这个阶段预计将持续2到3年。参考5G经验，我们预计25年后6G将进入标准研究阶段，逐步明确技术规范和实施路径，并有望推动运营商Capex于2027年后进入上行通道，间接导致通信行业的显著业绩增长。

　　6G技术迭代驱动三大投资主线，商业化落地路径明晰。6G技术演进已锁定三大核心突破方向——空天地一体化组网（星地协同与低轨卫星互联）、分布式网络架构（去中心化算力调度与边缘智能）、内生AI原生网络（6G网络自智化&AIaaS兴起），技术迭代直接催化卫星通信、物联网（IoT）、RISC-V芯片三大领域加速商业化落地。

　　投资建议

　　建议关注：卫星通信领域：上海瀚讯、臻镭科技、铖昌科技、国博电子、振芯科技、海格通信、震有科技、信维通信、盛路通信等；通信模组：移远通信、广和通、日海智能、美格智能；RISC-V概念：芯原股份、兆易创新、国芯科技、乐鑫科技、北京君正、全志科技等；6G设备制造商：中兴通讯、通宇通讯、信科移动、硕贝德、本川智能等；运营商：中国移动、中国联通、中国电信。

　　风险提示

　　宏观经济风险、地缘政治风险、6G行业发展不及预期

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上海证券 刘京昭,杨昕东