基础化工行业周报：基本面向好，钾肥、钛白粉价格上行

　　市场行情走势

　　过去一周（2.28-3.7），基础化工指数涨跌幅为1.06%，沪深300指数涨跌幅为1.39%，基础化工板块跑输沪深300指数0.33个百分点，涨跌幅居于所有板块第9位。基础化工子行业涨跌幅靠前的有：民爆制品（4.71%）、其他橡胶制品（4.27%）、无机盐（4.14%）、钛白粉（3.55%）、其他化学原料（2.16%）。

　　化工品价格走势

　　周涨幅排名前五的产品分别为：液氯（13.82%）、硫酸（9.87%）、硫磺（4.04%）、氯基复合肥（3.33%）、钛白粉（3.13%）。周跌幅前五的产品分别为：原盐（-9.68%）、烧碱（-7.14%）、工业萘（-6.82%）、丙烯腈（-6.32%）、丙烯酰胺（-6.09%）。

　　行业重要动态

　　2月份氯化钾市场持续走高，行情不断刷新。进入3月国内氯化钾市场供应情况或将逐步改善，国内大厂目前日产1.2万吨，预计后期产量会继续增加，小厂计划在3月份恢复生产，这将进一步缓解市场供应压力；港口货源高度集中，流通性有限，故市场供应仍未完全宽松；整体来看，随着国产钾产量的逐步恢复和港口保供政策的推进，氯化钾市场供应紧张的局面正在缓解。但港口货源集中、边贸补充有限等因素仍对市场形成一定制约。需求方面，进入3月份，随着春耕用肥需求的逐步释放，下游复合肥企业开工率提升，对钾肥的需求量增加。成本方面，短期内国际钾肥价格没有疲软的迹象，供应紧张和减产趋势为供应商提供了提价的理由；地缘政治的不确定性进一步支撑了市场价格，使得国际钾肥价格保持坚挺。综合以上各类因素，我们认为中短期内钾肥价格或将继续上行。

　　钛白粉成本支撑力度渐强，价格有望乘势上扬。截至3月6日周四，硫酸法金红石型钛白粉市场主流报价为14000-16100元/吨，市场均价为14546元/吨，较上周相比报价暂稳。受出口和内需市场需求叠加共振的作用，市场供需基本面整体转好。另外，近期硫酸价格涨势迅猛，钛白粉价格受成本支撑力度增强，少数企业短期内为下游客户对价格接受能力考虑暂未连续调价，但后市有较浓的涨价意向，但在3-4月份北方地区可能投入新增产能，供应方面有增量出现可能对钛白粉的市场价格形成抑制，故市场涨幅还在等待龙头企业的官宣指引。

　　投资建议

　　当前时点建议关注如下主线：1、制冷剂板块。随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局将迎来再平衡，价格中枢有望持续上行，建议关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份。2、化纤板块。建议关注华峰化学、新凤鸣、泰和新材。3、建议关注万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等优质标的。4、轮胎板块。建议关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎。5、农化板块。建议关注亚钾国际、盐湖股份、兴发集团、云天化、扬农化工。6、优质成长标的。建议关注蓝晓科技、圣泉集团、山东赫达。

　　维持基础化工行业“增持”评级。

　　风险提示

　　原油价格波动，需求不达预期，宏观经济下行

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上海证券 于庭泽,王哲