农林牧渔行业点评报告：3月USDA农产品报告上调全球玉米、小麦产量，下调全球水稻产量

　　玉米：2024/2025年全球产量环比上调，消费量环比上调

　　（1）USDA上调全球玉米产量。USDA（美国农业部）发布3月全球农产品2024/2025年供需预测报告，与2月（2024/2025年）预测报告相比，3月报告上调玉米产量，主要系印度玉米价格强劲及灌溉条件充足驱动产量环比大增，乌克兰、土耳其、俄罗斯等国家单产提升。（2）供需情况：产量方面，2024/2025年全球玉米产量环比调增170万吨至12.14亿吨。贸易方面，2024/2025年全球玉米出口量环比调减287万吨至1.86亿吨。消费量方面，饲用消费环比调增192万吨至7.79亿吨，国内消费环比调增123万吨至12.39亿吨。库存方面，2024/2025年期末库存环比调减137万吨至2.89亿吨。

　　大豆：2024/2025年全球产量环比持平，消费量环比上调

　　（1）USDA保持全球大豆产量与2月预测值一致。与2月报告相比，3月报告维持大豆产量预期不变，主要系乌克兰及墨西哥大豆增产，南非大豆减产。（2）供需情况：产量方面，预计2024/2025年度全球大豆产量环比持平为4.21亿吨。贸易方面，2024/2025年全球大豆出口量环比下调3万吨至1.82亿吨。消费量方面，压榨量环比上调295万吨至3.53亿吨，国内消费环比上调298万吨至4.09亿吨。库存方面，2024/2025年全球大豆期末库存环比调减293万吨至1.21亿吨。

　　小麦：2024/2025年全球产量环比上调，消费量环比上调

　　（1）USDA上调全球小麦产量。与2月报告相比，3月报告上调小麦产量，主要系澳大利亚降水量改善驱动小麦单产提升，预计产量创历史第三高，乌克兰小麦单产提升，阿根廷单产提升及收获面积扩大。（2）供需情况：产量方面，2024/2025年全球小麦产量环比调增344万吨至7.97亿吨。消费方面，2024/2025年全球小麦饲用消费环比调增135万吨至1.55亿吨。贸易方面，2024/2025年全球小麦进口量环比调减211万吨，出口量环比调减92万吨。库存方面，2024/2025年全球小麦期末库存环比调减252万吨至2.60亿吨。

　　水稻：2024/2025年全球产量环比下调，消费量环比上调

　　（1）USDA下调全球水稻产量。与2月报告相比，3月报告小幅下调水稻产量，其中主产国产量环比持平，仅部分非主产国合计环比减产1万吨。（2）供需情况：产量方面，2024/2025年全球水稻产量环比调减1万吨至5.33亿吨。消费方面，2024/2025年全球水稻消费环比调增19万吨至5.31亿吨。贸易方面，2024/2025年全球水稻进口量环比调增28万吨，出口量环比调增7万吨。库存方面，2024/2025年全球水稻期末库存环比调减12万吨至1.82亿吨。

　　风险提示：自然灾害风险、气候变化风险、地缘政治风险、进出口政策风险。

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开源证券 陈雪丽,朱本伦,王高展