正信期货：节日效应逐渐消退 鸡蛋期货近弱远强格局有望延续

研报正文

观点小结

供应

本月样本养殖企业淘鸡价格持续走高， 淘鸡日龄小幅下降，大小码价差大幅走高，鸡苗价格高位略有回落。

当前小码蛋与大码蛋的价差拉大，同时淘鸡价却异常坚挺，说明鸡龄结构偏年轻，小鸡和高峰鸡占比较大，且老鸡大多以换羽鸡为主。随着节日效应逐渐消退，同时南方逐渐进入梅雨季，而供应却在加速增长，且鸡龄结构太年轻，产能调整空间有限，供给端压力将持续累积。

需求

本月主销区销量先扬后抑，主产区发货量稳步上升，流通和生产环节库存先降后增，目前均处于历史同期高位。

今年五一备货高潮期较往年提前，随着下游备货完成，各环节库存压力开始显现。

利润

本月养殖利润先增后降，目前处于盈亏平衡附近窄幅波动。

今年蛋价跌破饲料成本的时间有限，所以养殖端大多选择延养或换羽，但目前蛋鸡养殖利润又降至盈亏平衡附近，若出现持续亏损，养殖户可能加速淘汰低效产能。

价量

本月鸡蛋基差窄幅波动，近月期货合约处于小幅贴水状态。

目前鸡蛋期货近远期价差处于中等水平。

从持仓来看，鸡蛋期货主力合约机构净多持仓呈现震荡状态，多空力量或趋于均衡。

策略：基于鸡蛋基本面周期的分析，判断当前所处位置与2020年上半年的情况较为类似，在养殖利润出现亏损导致产能出清之前，鸡蛋期货近弱远强格局有望延续。操作上，建议暂观望，等待反套时机。

价量分析

1.1 现货价格

1.2 鸡蛋基差

1.3 鸡蛋价差

1.4 期货机构净持仓

供给分析

2.1 蛋鸡存栏

2.2 淘鸡情况

2.3 补栏情况

2.4 大小码情况

需求分析

3.1 发货量&销量

3.2 库存

3.3 替代品

利润分析

4.1 养殖利润

4.2 蛋料比价

鸡蛋