新世纪期货：铁矿石需求步入季节性淡季 玻璃基本面缺乏推涨动力

研报正文

【铁矿石】

国新办新闻发布会后，铁矿盘面价格冲高回落。未来几周，全球铁矿发运或季节性回升，钢厂盈利率回升，高炉复产带动铁水产量维持高位，全国日均铁水产量 245.64 万吨，环比增 0.22 万吨。

按目前铁水走势看，5月份将是钢材产量的峰值，同时钢材出口受关税扰动风险上升，国内需求步入季节性淡季，钢厂销售压力加剧或导致利润收缩，自发性减产还是被动减产，其减产的总量都对原料端形成利空。短期铁矿现实端偏强，价格可能在当前位置震荡整理。中长期来看，考虑到钢厂限产，铁水或见顶回落以及中美贸易摩擦延续，铁矿 09 合约逢高空配，密切关注宏观政策变化、基本面供需情况以及市场情绪变化。

【煤焦】

进口方面，蒙古口岸通关量维持低位，叠加竞拍市场持续低迷，蒙煤供应增量受限，但减量预计有限，焦煤供应压力依然居高不下。受关税政策扰动，钢材现货成交不佳，市场信心受挫，焦煤成交氛围有所转弱，市场对后续预期并不乐观。

目前多数焦企盈亏平衡状态，焦炭第二轮提涨尚未落地。独立焦企产能利用率提升，焦炭日均产量创近3 个月高位，港口焦炭库存大增再创新高，独立焦企焦炭库存微增，钢厂焦炭库存继续回落，焦炭综合库存整体环比增加。焦炭供应过剩的格局未改，粗钢压减政策再起，焦化企业库存压力不减，煤焦整体跟随成材走势为主。

【玻璃】

近期部分产线复产冷修，日熔量小幅波动。随着煤炭价格快速下跌，燃煤利润快速好转。全国厂家库存小幅回落，沙河地区大幅累库，主销区华东华南整体产销维持相对平稳水平，累库程度不大。部分大型加工厂订单稍有好转，深加工订单天数增加明显，但工程订单情况仍然较差，订单天数不及往年。

长期看，房地产行业整体仍处于调整周期，房屋竣工面积同比下降较多，玻璃需求难以大幅回升。金三银四整体需求成色不佳，旺季向淡季过度，基本面缺乏推涨动力。

焦炭 焦煤 铁矿石 玻璃