国信期货：豆粕跌幅较前期收窄 棉花价格维持震荡

研报正文

【苹果】

周四，苹果期货延续弱势。主力合约AP2510低位开盘，全天维持震荡，较上一交易日跌1.4%左右，增仓0.1万手，持仓13万手。

据卓创资讯统计，截至2025年5月8日，全国冷库库存比例约为14.47%，两周共计降低3.98个百分点，较去年同期(20240509)低10.77个百分点，去库存率为77.25%。节后走货情况环比提高，同比下降，时令水果逐渐供应市场，或对苹果需求形成一定冲击。短期操作建议暂时观望。

【棉花】

周四，郑棉早盘偏弱，随后偏强震荡，持仓增加，成交缩小。中国棉花信息网显示，现货价格指数回升，3128B指数较上一交易日上调35元/吨，报14135元/吨。

国际市场维持偏强态势。国内后期消费显著转弱的预期较强，郑棉承压明显。但宏观方面，国内降准落地，对于商品走势有所提振。预计郑棉维持震荡走势。操作上建议以短线交易为主。

【豆粕】

周四连粕延续低位震荡走势，期价先抑后扬。巴西升贴水的回落继续给连粕带来成本压力。国际方面，CBOT大豆低位收涨，市场仍在区间内震荡反复，美豆春播顺利，给市场带来压力，而中美贸易谈判的不确定性加剧市场波动的风险。当前美豆区间震荡延续，天气、贸易政策的走向均左右市场。

国内方面，粮油商务网资讯显示，日照邦基43蛋白豆粕进口压榨现货贸易商报3090元/吨，下跌10元/吨。5月中旬后油厂复产增量，中期供应压力仍存。豆粕现货稳中趋降，跌幅较前期收窄。连粕继续受累于成本驱动，对于远期合约而言，中美贸易前景以及美豆供求格局决定了下跌空间可能受限。连粕弱势震荡延续。M2509合约关注2900一线的支撑。短线操作为宜。

【棕榈油】

周四油脂期货品种差异化延续。郑菜油震荡收涨，而连棕油先抑后扬，价格重心下移。现货方面，汇易网报价，江苏豆油报价8210元/吨-8310元/吨，较上一交易日上午盘面持平。广东广州棕榈油报价8520元/吨-8620元/吨，较上一交易日上午盘面小跌30元/吨。江苏张家港菜油报价9480元/吨-9580元/吨，较上一交易日上午盘面小涨70元/吨。

周四BMD毛棕榈油期货低位收涨，期价先抑后扬，午后买盘入场期价止跌反弹。国际原油及美豆油的止跌给马棕油带来一定支撑。不过下周MPOB报告预期偏空仍制约市场的反弹空间。国内方面，国内油脂跟随国际油脂而动，菜油领涨油脂，买盘涌入市场。市场对于后期供给担忧情绪重启，带动其他油脂跌势减缓。不过后期随着油厂开工增加，国内油脂供给或逐步宽松，但品种差异化或延续，菜油强，棕油弱的局面仍将持续。

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