华融融达期货：尿素消费支撑或将显现 高库存有待消化

研报正文

【市场动态】

1、周内主流区域企业为刺激下游接货，小幅下调报价，行业会议的召开以及宏观情绪向好的同步带动下，下游适价进行补仓，同时盘面空头平仓，呈现一定程度反弹。但尿素企业报价上调后下游追高乏力，市场再次陷入僵持状态，气头企业进入12月后才会陆续停车，近期日产依旧在19万吨附近高位波动，虽然刚需存在小幅提升，但面对较高的日产，供需面依旧呈现宽松趋势。

2、品种总持仓237810手，减少958手。仓单5013张，增加515张。

【基本面分析】

1、短期动力煤市场供需宽松的局面仍将延续，不过随着冷空气来袭，季节性消费支撑将逐渐显现，高库存的压力有望得到缓解，另外，随着价格持续下跌，买方的采购意愿则有望改善。因此，虽然短期动力煤价格运行依旧承压，但是在一些边际改善因素的支撑下，出现持续性明显下行的可能性也较小。

2、短期2家企业计划检修，3家停车企业恢复生产，考虑到短时的企业故障发生，日产量保持稳定。需求面来看，复合肥开工率继续呈回升预期，对尿素刚需小幅提升，板材行业因成品销售较差，开工率平稳，储备需求则逢低采购，追高情绪谨慎。

短期看虽部分储备逢低采购，但需求依旧不及供应，供需偏宽松化趋势发展，尿素企业库存上升2.26万吨至141,47万吨，短期预计延续小涨趋势;近期烟台港大颗粒装港货源离港，尿素大颗粒总库存下降至15.9万吨。

3、多头主流逻辑：复合肥开工率提升，储备逢低跟进。空头主流逻辑：供给稳定在高位，高库存有待消化。

【总结】

1、观点：震荡 2、核心逻辑： 1)高库存有待消化 2)复合肥开工率提升 3)储备逢低跟进

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