国信期货：原油价格短期维持震荡 橡胶买盘情绪受抑制

研报正文

【原油】

周四原油价格小幅震荡回调。市场对以色列-真主党冲突的石油供应风险缓解,对2025年增加供应的前景仍然存在担忧。中国国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会11月30日发布数据，11月份，制造业采购经理指数(PMI)为50.3%，连续两个月高于荣枯线，比上月上升0.2个百分点。

美国炼油厂开工率增加，尽管美国原油日产量创历史新高，美国原油净进口量大幅度增加了1000多万桶，美国商业原油库存仍然下降，但是汽油库存和馏分油库存增加。

美国能源信息署数据显示，截至2024年11月29日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.15182亿桶，比前一周下降362.8万桶;美国商业原油库存量4.23375亿桶，比前一周下降507.2万桶;美国汽油库存总量2.14603亿桶，比前一周增长236.2万桶;馏分油库存量为1.181亿桶，比前一周增长338.3万桶。技术面，油价短期维持震荡。操作建议：日内短线操作。

【橡胶】

周四天然橡胶价冲高回落，合成胶表现更弱。现货方面，卓创资讯数据显示，上海市场天然橡胶现货价格跟随盘面重心窄调，其中23年SCRWF主流货源意向成交价格为17650-17700元/吨，较前一交易日小涨25元/吨。越南3L混合胶主流货源意向成交价格参考17750-17850元/吨，较前一交易日小跌50元/吨。国储全乳胶自提价格参考15800-15900元/吨。

日内现货市场来看，全乳胶紧跟盘面调整，越南胶弱势窄调。但对目前下游企业而言，当前胶价仍表现高挺，导致实际买盘情绪受抑制，现货成交相对寡淡。

本周云南产区将进入全面停割，海南产区预计12月下旬到1月上旬进入停割，国产新胶产出进入尾声;海外虽正值旺产季，但泰南近期仍降雨偏多，扰动新胶上量。下游季节性需求淡季逐渐显现，近日个别轮胎企业安排常规停车检修，整体开工有所下滑。技术面，天然橡胶RU2505短期维持震荡运行。操作建议：前期RU多单可止盈离场。

【玻璃】

周四玻璃主力合约价格较前一交易日下跌4.68%，收盘于1201元/吨，增仓18719手。今日现货价格下跌，成交偏弱。供给端，玻璃周产量111万吨，环比减少0.35万吨。生产方面，行业利润环比下行，其中天然气制玻璃利润为-127.58元/吨。

需求端，深加工订单天数12.3天，环比下行;周度LOW-E玻璃开工率环比上行，持平去年同期水平。厂家库存4822.9万重箱，环比减少78.8万重箱。玻璃基本面变化不大，宏观情绪偏弱，预计玻璃价格后期偏弱震荡。

【纯碱】

周四纯碱主力合约价格较前一交易日下跌1.87%，收盘于1418元/吨，减仓71032手。今日现货价格持稳，成交清淡。供给端，纯碱厂家周度产量72.58万吨，环比增加0.05万吨。下游浮法玻璃开工率上行，产量略增;光伏玻璃企业开工率下行，日熔量减少，库存压力较大，企业现金流紧张。

截止到2024年12月5日，本周国内纯碱厂家总库存159.69万吨，较周一减少2.04万吨，跌幅1.26%。其中，轻质纯碱61.59万吨，环比下跌2万吨，重质纯碱98.10万吨，环比下跌0.04万吨。近期煤炭价格下行，国内工业品价格亦受影响。纯碱供给过剩问题严重，煤炭跌价可能导致纯碱成本下移，交易上以空头思路对待。

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