信达期货：白糖短期或承压运行 棉花价格维持低位震荡

研报正文

【白糖】

截至 2023/24 年度结束，中国食糖的生产和销售情况如下：到9月底，累计产糖达到 996 万吨，同比增加99 万吨;累计销糖961万吨，同比增加 107 万吨;销糖率为 96.4%，同比提升1.3 个百分点。

食糖的年度均价为每吨 6492 元，处于预测范围内，比上年度上涨146 元，涨幅为2.3%;而国际原糖的年度均价为每磅 21.7 美分，同样在预测范围内，较上年度下跌 0.8 美分，跌幅为 3%。

2024/25 年度的全国食糖生产和销售已开始，内蒙古和新疆的首家糖厂分别于 9 月 12 日和22 日开工。然而，由于内蒙古9月多雨少光，可能对糖分的积累和甜菜的收割产生不利影响，导致产糖量面临下调的风险。

【棉花】

根据海关的统计数据，本年度中国的实际进口量为325万吨，较之前的估计增加了 5 万吨，期末库存也上调至828 万吨。

目前，大部分棉花处于开花结铃期到裂铃吐絮期。新疆棉区的综合气象条件良好，棉花的生长状况总体优于去年。目前棉花供应相对充足，随着棉纺织市场进入“金九银十”的备货期，棉花需求有望逐步回升。

然而，全球棉花需求仍存在较大不确定性，国际棉价保持在低位震荡。未来需要关注天气对主要产国棉花产量的影响。

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