宏源期货：PTA装置检修仍然较多 价格重心围绕成本波动

研报正文

装置信息

 恒力石化：计划4月28日检修惠州2#250万吨PTA装置、计划5月10日左右检修大连2#220万吨PTA装置。同步减少5月合约供应量。

 【重要资讯】

 5.7国际原油回顾：地缘风险回落，中东局势缓和，油价支撑减弱。此外，市场对中美关税会谈的预期结果偏低，也打压油价。关税问题没有得到有效改变的情况下，预计对市场的长期抑制仍然存在。在集中检修以及效益不佳后工厂负荷下调，PX供应已经较前期明显收紧，PXN走势相对稳定。

部分PTA 装置检修未能落地，进一步巩固PX需求。5月8日PX CFR中国价格为778美元/吨，国际油价震荡探涨，带动PX成本端支撑增强。听闻华东一套160万吨重整装置停车检修，进而PX配套降负运行，需求端PTA工厂则检修重启均占，场内参与者后市信心回暖，商谈结构转为近强远弱格局。原油价格主导能化商品走势，基本面有边际改善。

 担忧个别PX装置可能降负荷，下游聚酯高开工叠加PTA主力供应商较强的报盘基差，PTA行情上涨、现货基差走强。聚酯新产能平稳运行且维持高开工，对PTA刚需偏好，短期内PTA现货价格跟随成本端震荡运行为主。聚酯开工维持在90%附近，假期累库，后期涤纶长丝出货压力或逐步加重。

5月下游聚酯维持高位开工，缓解市场需求下滑担忧。终端织机的开工在缓慢恢复，下游织造工厂5月上旬备货意愿偏低，预计下游集中采购周期在本月中旬。综合来看，PTA装置检修仍然较多，而下游聚酯维持高开工，预估5-6月PTA去库存，价格重心围绕成本波动，短期价格偏强运行。

 聚酯瓶片江浙市场主流商谈在5760-59000元/吨，较上一交易日维持稳定。原料PTA及瓶片期货低开高走，瓶片供应端报价多数持稳，下游终端谨慎观望，市场交投气氛偏淡。近日瓶片行业开工或窄幅上升，但对局部现货货紧改善有限。下游终端暂时消化前期囤货，买盘积极性不高。

 【交易策略】

原油带动回升，TA2509合约以4546元/吨(1.97%)收盘，日内成交量128万手;PX检修季促使供应端减少，2509合约以6404元/吨(2.14%)收盘，日内成交量29.36手;PR跟随成本运行，2506合约以5832元/吨(1.04%)收盘，日内成交量2.03万手。

隔夜原油市场，英国和美国就关税贸易协议条款达成一致。英国政府同意在进口美国食品和农业产品方面作出让步，以换取美方降低对英国汽车出口的关税。受此乐观情绪提振，国际油价收高3%左右。原油连续上行，预计PX偏强运行，PTA偏强运行，PR偏强运行。

PTA 对二甲苯 瓶片