宏源期货：政策利好情绪释放殆尽 PTA下游刚需平稳

研报正文

装置信息

仪征化纤300万吨PTA装置11月6日停车其中150万吨，11月23日左右重启。福海创450万吨PTA装置负荷由5成提升至8成。

【重要资讯】

中央政治局会议后，原油整体反应有限，隔夜原油缺乏明显消息面指引，盘面震荡收盘近平。不过中国11月原油进口量显著回升还是在需求端为原油提供部分支撑。海南炼化100万吨PX装置短停后于上周末重启，宁波大榭装置停车检修2个月后也已重启，PX回落的开工又将提升。

原油的成本支撑又有所疲软，价格上行阻力较大。临近年底PTA以及聚酯的需求存在下滑预期，PX供需面的支撑力度较为一般。12.11日PX CFR中国价格为815美元/吨，国际油价偏暖震荡，加以等待需求端华东270万吨 PTA新产能释放，PX月间价差略有收窄。短期内，宏观消息和原油对PX的影响占据主导，价格将偏弱运行。

政策利好对市场情绪的影响释放殆尽，PTA供应充足，下游刚需平稳，国际原油对PTA成本支撑尚在，多空消息交织，日内PTA微幅上涨。与PX情况类似，PTA自身供应宽松且短期内不会轻易变化，成本端没有明确的消息指引。同时自身库存高企，PTA难有明显涨幅。

目前基本面情况较为乏味，寒潮天气也未能带来保暖需求的主动补库。聚酯方面，长丝开工负荷持续高位，库存上升，供应过剩，市场形势显宽松。需求疲软，加弹织造厂主要消耗前期库存，后市预期不乐观，采购态度审慎。综合来看，成本和宏观情绪仍是当前主导PTA走势的关键因素。

聚酯瓶片江浙市场主流商谈在6080-6130元/吨，均价较上一交易日上涨10元/吨。原料PTA及瓶片期货价格偏暖震荡，瓶片供应端报盘持稳，需求端采购积极性不高，市场交投清淡，市场重心微幅上涨。瓶片供应端行业开工维稳整理，市场货源流通偏宽松。下游终端接盘意向不高，心态偏谨慎。成本定价逻辑继续运行，出口关注集装箱及海运费的变化。

【交易策略】

前一交易日，TA震荡走高，2501合约以4774元/吨(0.46%)收盘，日内成交量54.15万手;PX跟随原油变动，2501合约以6668元/吨(0.42%)收盘，日内成交量5.92万手;PR跟随成本运行，2503 合约以6160元/吨(0.29%)收盘，日内成交量5738手。

隔夜原油市场，尽管欧佩克月度报告连续五个月下调全球需求预测，美国原油库存减少被成品油库存增加抵消，但是中国提振经济可能增加石油需求，欧盟对欧洲某国进一步制裁，美国打算加强制裁俄罗斯，全球石油供应可能会趋紧，欧美原油期货连续第三天上涨。隔夜原油近期宽幅波动，聚酯商品将跟随成本变化。预计PX将偏强震荡，PTA 将偏强震荡，PR将偏强震荡。

PTA 对二甲苯 瓶片