安粮期货：菜籽油到港供应较为充裕 豆粕供给压力逐渐凸显

研报正文

【菜籽油】

现货市场：东莞市东莞中粮进口三级菜油 9260 元/吨(按 OI09+120 折算)，较上一交易日跌 10 元/吨。

市场分析：供应方面，国产菜籽即将陆续上市。后市，近月进口菜籽到港供应较为充裕，远月进口菜籽到港暂较为偏紧。菜油下游需求中性。库存端，菜油库存中短期或维持高位。参考观点：菜油 2509 合约，短线或区间震荡整理。

【豆粕】

现货信息：豆粕各地区现货报价：张家港 2770 元/吨(0)、天津 2850 元/吨(0)、日照2790 元/吨(0)、东莞 2780 元/吨(0)。

市场分析：

(1)宏观面: 中美贸易达成阶段性协议，但长期矛盾仍存。

(2)国际大豆：关税政策和天气为价格主要驱动因素。美豆播种顺利，巴西大豆出口高峰期。

(3)国内豆粕供需面：大豆供给逐渐恢复，油厂开机率和压榨恢复正常，豆粕供给压力逐渐凸显。豆粕成交缩量，下游采购意愿偏弱，随着下游企业安全库存建立，下游贸易商维持随用随采、滚动补库为主。油厂大豆库存回升至高位，豆粕库存累库速度短期较缓。参考观点：豆粕短线或区间震荡。

【玉米】

现货信息：东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价 2206 元/吨;华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价 2413 元/吨;锦州港(15%水/容重 680-720)收购价2270-2300元/吨;鲅鱼圈(容重 680-730/15%水)收购价 2270-2300 元/吨。

市场分析：从外盘来看，近期美玉米产区天气良好，利于玉米播种收尾及生长，中美贸易关系缓和，市场担忧远期进口压力;从国内来看，玉米市场正处于新旧粮交替空窗期，市场不断消耗余粮，加之进口减少，玉米阶段性供应或趋紧，在此期间，小麦大量上市，同时与玉米价格不断缩小，或将替代玉米在饲用领域的份额，以及天气炒作将成为影响价格另一关键因素;国内玉米下游采购谨慎导致消费乏力，养殖利润低位以至于养殖企业按需采购，玉米深加工企业因亏损导致开工率下降，下游需求提振作用有限。

参考观点：玉米期价短期区间震荡为主，关注新麦上市情况及天气变化。

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