宝城期货：橡胶终端需求步入消费淡季甲醇维持震荡整理运行

2025-07-07 10:15 阅读数 2 #期货研报

关联商品橡胶甲醇原油

研报正文

核心观点

【橡胶】

本周五国内沪胶期货 2509 合约呈现放量减仓，震荡偏弱，略微收低的走势，盘中期价重心小幅下移至14005 元/吨一线运行。收盘时期价略微收低 0.36%至 14005 元/吨。9-1 月差贴水幅度扩大至865元/吨。

东南亚和国内天胶产区处在全面开割状态，国内下游终端车市步入消费淡季，轮胎采购节奏放缓，产量或出现萎缩。在多空分歧的背景下，预计后市国内沪胶期货 2509 合约或维持震荡整理的走势。

【甲醇】

本周五国内甲醇期货 2509 合约呈现缩量减仓，震荡偏弱，略微收低的走势，期价最高上涨至 2432 元/吨一线，最低下探至2396元/吨，收盘时略微收低 0.37%至 2399 元/吨。9-1 月差贴水幅度扩大至 38 元/吨。

中东地缘风险隐患依然存在，不过国内煤炭期货价格冲高回落带来承压，预计后市国内甲醇期货2509 合约或维持震荡整理的走势。

【原油】

本周五国内原油期货 2508 合约呈现缩量减仓，震荡偏弱，略微收低的走势，期价最高涨至 509.2 元/桶，最低下跌至502.4元/桶，收盘时期价略微收低 0.04%至 503.5 元/桶。

中东地缘风险隐患依然存在，叠加北半球夏季用油旺季，需求因素发力。在多空分歧的背景下，预计后市国内外原油期货价格或维持震荡整理的走势。

1. 产业动态

橡胶

截至 2025 年 6 月 29 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量63.21万吨，环比上期增加 1.48 万吨，增幅 2.40%。保税区库存8.07 万吨，降幅0.62%;一般贸易库存 55.14 万吨，增幅 2.85%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加1.39 个百分点，出库率减少 0.18 个百分点;一般贸易仓库入库率增加0.58个百分点，出库率增加 0.28 个百分点。

截至 2025 年 7 月 4 日，本周中国半钢胎样本企业产能利用率为64.13%，周环比大幅下降 6.27 个百分点，同比大幅回落 15.27 个百分点，全钢胎样本企业产能利用率为 61.53%，周环比略微下滑 0.17 个百分点，同比略微走低0.67个百分点。

在终端零售环节，2025 年 6 月中国汽车经销商库存预警指数为56.6%，同比下降 5.7 个百分点，环比上升 3.9 个百分点。库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业景气度有所下降。

中国物流与采购联合会发布的 2025 年 6 月份中国物流景气指数(LPI)为50.8%，环比回升 0.2 个百分点。6 月份中国物流景气指数回升，继续保持扩张态势，今年以来连续 4 个月位于扩张区间，同时行业物流发展呈现一定的季节性特征。2025 年 6 月份，我国重卡市场共计销售 9.2 万辆左右，环比今年5月小幅上涨 4%，比上年同期的 7.14 万辆上涨约 29%。这是重卡市场自今年4月份以来的同比三连涨，且涨幅逐月扩大。

甲醇

截止 2025 年 7 月 4 日当周，国内甲醇平均开工率维持在85.20%，周环比小幅下降 2.81%，月环比小幅增加 1.87%，较去年同期大幅回升13.63%。同期我国甲醇周度产量均值达 198.71 万吨，周环比大幅下降7.06 万吨，月环比略微增加 0.12 万吨，较去年同期 166.88 万吨，大幅增加31.83 万吨。

截止 2025 年 7 月 4 日当周，国内甲醛开工率维持在29.68%，周环比略微减少 0.04%。同时二甲醚方面，开工率维持在 4.78%，周环比略微减少0.62%。醋酸开工率维持在 97.96%，周环比小幅减少 1.78%。MTBE 开工率维持在50.79%，周环比小幅增加 1.20%。截止 2025 年 7 月 4 日当周，国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在 78.39%，周环比略微增加 0.60 个百分点，月环比小幅减少2.58%。截止 2025 年 7 月 4 日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为-138 元/吨，周环比小幅减少 62 元/吨，月环比大幅回落 276 元/吨。

截止 2025 年 7 月 4 日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在49.97 万吨，周环比小幅减少 3.44 万吨，月环比小幅增加4.13 万吨，较去年同期大幅减少 18.71 万吨。其中华东港口甲醇库存达34.27 万吨，周环比小幅减少 2.33 万吨，华南港口甲醇库存达 15.70 万吨，周环比小幅减少1.11万吨。截至 2025 年 7 月 3 日当周，我国内陆甲醇库存合计达35.23 万吨，周环比小幅增加 1.07 万吨，月环比小幅减少 1.83 万吨，较去年同期的37.58 万吨，小幅减少 2.35 万吨。

原油

截止 2025 年 6 月 27 日当周，美国石油活跃钻井平台数量为432 座，周环比小幅减少 6 座，较去年同期回落 47 座。美国原油日均产量1343.3 万桶，周环比略微减少 0.2 万桶/日，同比增加 23.3 万桶/日。

截至 2025 年 6 月 27 日当周，美国商业原油库存(不包括战略石油储备)达 4.1895 亿桶，周环比大幅增加 384.5 万桶，较去年同期大幅减少2958.8万桶。美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存达 2073.1 万桶，周环比大幅减少149.3万桶;美国战略石油储备(SPR)库存达 4.028 亿桶，周环比小幅增加23.9万桶。美国炼厂开工率维持在 94.9%，周环比略微增加0.2 个百分点，月环比小幅增加 1.5 个百分点，同比小幅增加 1.4 个百分点。

截至 2025 年 6 月 17 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均维持在232969张，周环比小幅增加 1921 张，较 5 月均值 178211 张大幅增加54758 张，增幅达30.73%。与此同时，截至 2025 年 6 月 17 日，Brent 原油期货基金净多持仓量平均维持在 190507 张，周环比大幅减少 26157 张，较5 月均值135535张大幅增加 54972 张，增幅达 40.56%。总体来看，WTI 原油期货市场净多头寸周环比大幅增加，而 Brent 原油期货市场的净多头寸周环比则大幅减少。