建信期货：纯碱下游需求疲软 玻璃产能去化进程缓慢

研报正文

一、纯碱、玻璃行情回顾与操作建议

纯碱当日行情：

7 月 3 日，纯碱主力期货 SA509，由涨转跌，震荡下行。收盘价1183 元/吨，下跌2 元/吨,跌幅为 0.16%，日增仓 177559 手。

纯碱基本面情况来看，供需持续双降，累库情况仍存。7 月3 日当周中国纯碱周度产量下跌至 70.90 万吨，环比下降 1.09%，仍处70 万吨以上高位区间;中国纯碱周度产能利用率继续小幅回落，降至 81.32%，环比下降0.89%。消费量来看，截至 7 月 3 日中国纯碱企业出货量为 66.64 万吨，环比下降1.50%;库存来看，同期纯碱厂家总库存 180.95 万吨，环比增加 2.41%，库存继续维持高位。

综合来看，纯碱供应下滑，与此同时下游需求疲软，且企业库存出现进一步累积的情况，因此整体过剩的格局对价格形成压制作用。目前来看房地产与光伏的需求仍在下滑。因此现阶段浮法与光伏玻璃，为纯碱需求带来的支撑较为有限，叠加雨季来临，因此采购情绪较弱，市场面临中下游采购势能进一步走弱，长期格局过剩。因此，短期受政策的刺激，市场情绪高涨，但基本面供需矛盾仍存的情况下，注意回调的风险，中长期偏空看待。

玻璃当日行情：

后市来看，供应方面，山东金晶科技股份有限公司淄博五线设计产能600吨/日，复产点火。浮法玻璃的供应进一步走高，因此库存压力降进一步增大，对玻璃基本面带来不小的压力。目前，行业中游库存处于高位，成为价格上行的主要阻力，而玻璃产能去化进程缓慢，导致后期库存存在进一步累积压力。

下游方面，当前国内房地产竣工环节尚未出现实质性改善，行业下行趋势仍在延续。政策面来看，中央财经委第六次会议提出，“依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出”。因此市场认为玻璃、钢铁等落后产能较多的行业，政府会进一步出台有关产能出清的政策，以及限产的措施，玻璃价格明显反弹。因此短期内市场受政策刺激走高，但后续需关注行业限产政策的落地情况。

二、数据概览

玻璃 纯碱