西南期货：减产预期证伪苹果小幅下跌 生猪需求端支撑仍偏弱

研报正文

【苹果】

上一日，国内苹果期货小幅下跌。今年苹果套袋情况逐渐明朗，减产预期被证伪。据Mysteel统计，2025-2026产季苹果呈小幅增产趋势，根据套袋量调研数据初步预计全国苹果产量为3736.64万吨，较2024-2025产季增加85.93万吨，增幅2.35%。其中陕西和山东减产，山西和河南增产。

截至2025年8月6日，全国主产区苹果冷库库存量为53.39万吨，环比上周减少8.02万吨，走货速度环比上周环比略有减缓，同比去年基本持平。

今年产区早熟苹果行情收购价格高开低走，目前产地主流收购价格在3.50-4.00元/斤，落价幅度在1.00-1.50元/斤。8月8日，陕西渭南澄城早熟纸袋嘎啦正常收购，目前70#起步30%红度4.2-4.3元/斤附近，好货4.5元/斤附近。陕西宝鸡扶风区法门镇早熟光果嘎啦正常收购，果个较大，红度一般，目前65#起步30%红度3.3-3.4元/斤附近，好货3.7元/斤附近。

综合来看，目前盘面主力合约是新年度合约，代表新年度开秤收购价格，钢联调研数据显示减产被证伪，全国小幅增产。

策略方面：观望。

【生猪】

昨日，生猪全国均价为13.76元/公斤，较昨日上涨0.01。北方市场猪价稳中有涨，连日跌价后养殖端对低价抵触情绪较强，养殖端出栏量控制稳住价格，但屠企订单仍旧偏弱。南方市场猪价有涨有跌，养殖端出栏量仍维持高位，市场供应压力仍偏大，广西局部地区有疫病起色。需求端维持疲软态势，猪肉产品走货平平，屠宰厂订单维持低位。

2024年6月，全国能繁母猪存栏4043万头，环比增长0.1%，同比增长0.1%。涌益咨询数据显示，8月规模场计划出栏量或环比增长6%。出栏体重来看，前一周出栏体重环比下降0.18kg至126.90kg。冻品库存方面，库容率增加0.06%至17.11%。集团养殖成本约13.35元/千克，成本低位小幅震荡。

上一交易日，主力合约下跌1.52%至13900元/吨，基差210元/吨。

整体来看，集团场出栏量恢复后，供应增量，伴随降重进行，出栏积极性偏高。8月仍处夏季消费淡季，需求支撑仍偏弱。集团方面降重缓慢推进为主，考虑反套策略。

【鸡蛋】

上一交易日，主产区鸡蛋均价为3.05元/斤，较前日持平，主销区鸡蛋均价为3.23元/斤，较前日持平。鸡蛋单斤成本约3.53元，同比偏高0.8%，窄幅震荡。单斤饲料成本约3.0元，养殖利润约-0.63元/斤，同比偏低1.78元/斤。

7月全国在产蛋鸡存栏量13.56亿羽，环比增长1.19%，同比实现增长5.8%。存栏量处于近9年偏高水平，供应快速恢复兑现。按补苗趋势看，8月蛋鸡存栏量或继续增长，同比或来到近10年最高水平，近期北方淘汰鸡情绪放缓。

上一交易日，主力合约下跌0.34%至3189元/半吨，基差-385。

整体来看，8月鸡蛋供应或同比继续增加，消费备货期走货不及预期，加之气温升高。供应方面看10月供应压力或有缓解，价差逐步收窄，可考虑9-10反套逐步止盈。

【玉米&淀粉】

上一交易日，玉米主力合约收涨0.35%至2281元/吨；玉米淀粉主力合约收跌0.04%至2648元/吨。北港玉米2300元/吨，持平；南港玉米2400-2410元/吨，涨10元/吨；山东玉米淀粉价格2880元/吨，持平。受低位空头回补及逢低买盘影响，隔夜美玉米主连收涨0.44%。

据ifind数据，北港库存177万吨（-13万吨，当周下海量25万吨），上周集港量11.6万吨，维持低位水平；广东港口库存持稳，至75万吨（环比-15万吨），库存回归近几年中等水平，库存压力减退。中储粮进口玉米延续轮出，网拍持续净销售。需求方面，25年2季度末生猪存栏同比+2.20%，25年6月能繁母猪存栏量同比微升；上周深加工消费量114.06万吨，小幅回落；玉米淀粉产量28.92万吨，库存133万吨（环比小幅回升，为6年同期最高水平），山东地区玉米淀粉加工亏损小幅收窄，下游需求偏弱。饲企玉米库存小幅回落，最新库存天数30.44天，高于23、24年水平。7月全国蛋鸡存栏量12.92亿只，为近三年同期最高水平，玉米需求维持小幅增长态势。

短期国内玉米供需趋向平衡，消费延续回暖，主产区陈粮销售收尾，港口库存快速回归，库存压力减退，近月合约玉米低位区间有一定支撑。1-6月玉米进口锐减，进口毛利水平仍偏高，后续进口或有上量空间；中储粮玉米网拍持续净销售，进口玉米持续轮出，新季玉米丰产预期渐强，成本或下修，玉米价格上方有一定压力（新作合约承压较显著）；当前现货升水，旧作合约前期低位区间可考虑关注虚值看涨期权机会；玉米淀粉产需两弱，库存高位，跟随玉米行情为主。

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