光大期货：棉花价格上行驱动减弱白糖现货价格有止跌迹象

2025-12-10 11:01 阅读数 1 #期货研报

关联商品棉花白糖

研报正文

一、研究观点

【棉花】

周二，ICE 美棉上涨 0.3%，报收 63.87 美分/磅，CF601 环比上涨0.04%，报收13740 元/吨，主力合约持仓环比下降 11985 手至 47.71 万手，棉花 3128B 现货价格指数14570 元/吨，较前一日下降 10 元/吨。

国内市场方面，美联储 12 月议息会议临近，降息 25bp 几成定局，关注官员讲话对后续降息路径的指引。国内市场方面，近期郑棉期价维持震荡走势。中共中央政治局于 12 月 8 日召开会议，后续还有中央经济工作会议，持续关注相关表述。

基本面来看，从中国棉花信息网公布工商业库存数据反推，11 月棉花月度消费量仍保持相对高位，但是从半月度数据来看，11 月下半月棉花消费量低于上半月棉花消费量，棉花上行驱动减弱。展望未来，当前扰动因素较多，多空因素交织，短期以震荡格局对待。随着时间的推移，棉花供需格局或有转变，基本面对棉价的支撑或有增强，中长期看好，需等待时间换空间。

【白糖】

消息方面，巴西 12 月第一周出口糖 81.75 万吨，日均出口量为 16.35 万吨，较上年12 月全月的日均出口量 13.49 万吨增加 21%。上年 12 月全月出口量为283.37 万吨。

现货报价方面，广西制糖集团报价区间为 5390~5490 元/吨，云南制糖集团报价5320~5360 元/吨，产区报价持稳;加工糖厂主流报价区间为 5700~5900 元/吨，个别下调 30 元/吨。

原糖昨日夜间时段期价下行，刷新短期低点，主要还是因担心产量过剩。国内现货价格有止跌迹象，关注后期成交情况，盘面暂时呈震荡状态，静待新的驱动。

二、日度数据监测

棉花价格上行驱动减弱白糖现货价格有止跌迹象
三、市场信息

1、12 月 9 日棉花期货仓单数量 2749 张，较上一交易日下降 4 张，有效预报 3321 张。

2、12 月 9 日国内各地区棉花到厂价：新疆 14843 元/吨，河南 15060 元/吨，山东 15002 元/吨，浙江 15210 元/吨。

3、12 月 9 日纱线综合负荷为 51，较前一日持平;纱线综合库存为 27.6，较前一日持平;短纤布综合负荷为 51.7，较前一日持平;短纤布综合库存为 31.3，较前一日上涨 0.1。

4、12 月 9 日白糖现货价：南宁 5410 元/吨，较前一日持平;柳州 5485 元/吨，较前一日持平。

5、12 月 9 日白糖期货仓单数量 181 张，较前一交易日持平，有效预报 1705 张。