2025年7月财政数据点评：财政收入增速年内新高的背后
事件：据财政部8 月19 日发布的数据，今年7 月，全国一般公共预算收入20273 亿元，同比增长2.6%，其中，中央、地方收入分别增长2.2%、3.1%，月度增幅均为今年以来最高。 ...
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2025-08-20 08:46:46阅读：15
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资产配置日报：筑顶1.0
8 月19 日，权益市场缩量震荡，在加速上涨两日之后，行情经过“减速带”；结构上看，小微盘股继续走强，而大盘品种承压。在经历昨日大幅调整之后，债市情绪迎来小幅回暖，多数期限国债收益率转为下行。...
股票资讯 2025-08-20 08:46:46阅读：16 -
“十五五”系列报告之三：“十五五”何以重要？
五年规划是国民经济和社会发展的蓝图和行动纲领。用中长期规划指导经济社会发展是我们党治国理政的一种重要方式。我国即将进入“十五五”时期（2026-2030年），“十五五”规划对于未来5年中国经济...
股票资讯 2025-08-19 22:56:19阅读：28 -
总量“创”辩第109期：突破3674 后市怎么看
宏观 张瑜：信贷与投资走弱是供需均衡的曙光1、企业贷款转负不影响我们“看股做债，股债反转”的判断。 2、企业整体的融资规模仍在增长。 3、贷款的高低不必然对...
股票资讯 2025-08-19 20:58:13阅读：17 -
宏观和大类资产配置周报：下一个重要时点或在三季度中下旬
宏观要闻回顾 经济数据：7 月新增社融1.13 万亿元，新增人民币信贷-500 亿元，M2 同比增长8.8%；7 月工增同比增长5.7%，社零同比增长3.7%，1-7 月固投累计同...
股票资讯 2025-08-19 20:58:12阅读：51 -
基于理论与海外案例分析：从通胀预期视角看“反内卷”
理论背景：通胀 预期对物价、经济产出的影响。在传统的经济学理论框架中，预期理论包括适应性预期、理性预期、粘性信息模型、适应性学习预期等，这些通胀预期理论时常与一些经典经济学模型相结合，例如菲利...
股票资讯 2025-08-19 20:58:12阅读：19 -
2025年二季度货币政策执行报告点评：专注“四稳” 备战“十四五”收官
2025 年下半年，结构性货币政策工具加码的可能性相对更大，传统货币政策工具放松空间是否能打开，或更多依赖宏观政策取向一致性。 2025 年二季度适度宽松的货币政策实施落地。5 月...
股票资讯 2025-08-19 20:58:12阅读：54 -
宏观蒋座：流动性到底有多充裕？
7月以来，上证持续突破去年10月8日的高点，中小盘指数领涨三季度的大类资产。而与此同时，7月的实体经济再度显著下滑，固定资产投资增速降到只有1.6%，是除2020年疫情干扰经济中断外历史最低值...
股票资讯 2025-08-19 20:58:12阅读：20 -
宏观经济数据点评：7月金融数据点评
投资要点： 中山行业研究类模板 7 月末，本外币贷款余额272.48 万亿元，同比增长6.7%。7 月末人民币贷款余额268.51 万亿元，同比增长6.9%，增速较上月回落0.2...
股票资讯 2025-08-19 18:59:57阅读：22 -
全景东盟双周报(2025年第8期)：中国潮玩IP成为文化产业合作新热点
外交动态：东盟成立58周年，共绘发展蓝图。各成员国共同发声肯定其在和平、稳定与一体化发展中的重要作用，并共同掌画包容与可持续的未来蓝图。当前，东盟区域内贸易达7627.9亿美元，相较2012年...
股票资讯 2025-08-19 18:59:57阅读：22 -
广发宏观：从国务院第九次全体会议看短期政策重点
报告摘要： 国务院总理李强8 月18 日主持召开国务院第九次全体会议。关于会议精神，我们学习理解如下： 7 月30 日政治局会议已在分析研究当前经济形势的基础上，对下半...
股票资讯 2025-08-19 17:01:54阅读：21 -
2025年7月金融数据点评：透支效应等导致7月信贷波动较大 金融对实体经济保持较强支持力度
事件：2025 年8 月13 日，央行公布的数据显示，2025 年7 月新增人民币贷款-500 亿，同比少增3100 亿；7 月新增社会融资规模为1.16 万亿，同比多增3893 亿；7 月末...
股票资讯 2025-08-19 17:01:54阅读：29 -
宏观策略周报：国内经济不及预期 政策刺激预期增强
国内方面：经济方面，中国7月社会消费品零售总额同比3.7，预期4.6%，前值4.8%；中国7月规模以上工业增加值同比5.7，预期5.9%，前值6.8%；中国7月今年迄今城镇固定资产投资同比...
股票资讯 2025-08-19 17:01:54阅读：23 -
政策调整 经济阶段性回调
要点 工业产出小幅回落，政策支撑与季节因素并存 政策调整，消费额增速阶段性回调 政策调整，投资增速阶段性调整 “一带一路”效应显现，支撑外贸走势...
股票资讯 2025-08-19 15:03:53阅读：32 -
7月经济数据点评：扩大内需从多方面入手
7 月工业增加值和社零当月同比增速低于万得一致预期，1-7 月固定资产投资增速低于万得一致预期，下半年稳增长压力有所显现；7 月数据偏弱的影响因素包括外部形势复杂严峻、国内气候因素影响较大、物...
股票资讯 2025-08-19 15:03:53阅读：25 -
7月金融数据点评：提振内需的重要性上升
7 月新增社融和新增人民币贷款均低于万得一致预期；内需偏弱是新增信贷走弱的主要原因；政府债券融资仍对新增社融构成较强支撑；适度宽松的货币政策仍在向市场注入流动性。 7 月新增社融1...
股票资讯 2025-08-19 15:03:53阅读：24 -
周度经济观察：大风起兮云飞扬
内容提要 7 月经济数据显示内外需冷热不均，外需加速上行，内需继续减速，最终内需的下滑主导了总需求的变化，而内需的波动可能与各主体在“反内卷”政策下预期调整有关。往后看，一是观察价...
股票资讯 2025-08-19 13:05:43阅读：24 -
宏观经济专题：建筑需求同比下行速度放缓
供需：亮点在于部分建筑需求下行速度放缓 1.建筑开工：开工率仍处季节性低位。最近两周（8 月3 日至8 月16 日），石油沥青装置开工率、水泥发运率季节性位置仍位于历史中低位，磨机...
股票资讯 2025-08-19 13:05:43阅读：25 -
宏观周报：经济数据降温 流动性充裕
7月经济数据从之前的“冷热不均”的格局转向普遍降温。工业增加值表现尚可，社零增速连续回落，以旧换新政策对消费的支撑边际减退；房地产同比跌幅扩大，基建、制造业同比增速略有下降。 生产...
股票资讯 2025-08-19 13:05:42阅读：21 -
宏观日报：关注黑色、农业上游价格波动
中观事件总览 生产行业：关注人工智能技术要求。 1）据中国信通院，为推动多模态智能体发展向深向实，中国信息通信研究院人工智能研究所依托人工智能关键技术和应用评测工业和信息化部重点实...
股票资讯 2025-08-19 13:05:42阅读：25 -
显微镜下的中国经济：增长数据下滑为何未影响资产价格走势
上周五公布的工业生产、投资和消费数据普遍下滑。其中，工业增加值当月同比增长5.7%，比6 月放缓1.1 个百分点，固定资产投资完成额累计同比增长1.6%，比上半年放缓1.2 个百分点，社会消费...
股票资讯 2025-08-19 11:07:31阅读：24 -
宏观专题分析报告：“十五五”规划的两条主线
“十五五”时期是到2035 年基本实现社会主义现代化承前启后的关键时期，要实现2035 年人均国内生产总值达到中等发达国家水平的目标，对应2026-2035 年GDP 年均增速保持在4.4%以...
股票资讯 2025-08-19 11:07:31阅读：29 -
7月经济数据点评：工业稳中趋缓 消费结构持续改善
2025 年7 月规模以上工业增加值同比增长5.7%，增速回落1.1pct。 分三大门类看，制造业增速虽有回落，但依旧是拉动工业增长的主力。从行业结构来看，工业增长持续向高技术、高...
股票资讯 2025-08-19 11:07:31阅读：28 -
每周经济观察：730以来 反内卷有哪些进展？
一、730 以来，反内卷有哪些进展？ 我们在前期报告《不只是当下，不急于当下——反内卷的定性定量理解》中提出，本轮反内卷或按照三阶段推进，阶段一是规范企业与政府行为，维护市场公平竞...
股票资讯 2025-08-19 09:09:29阅读：16 -
宏观研究报告：从隐含波动率 看股市涨跌
场隐含波动率指标在美股市场早已广泛使用（即VIX 指数），但其在A 股市场的研究中出镜率相对较低。在本篇报告中，我们将探讨A 股市场隐含波动率与行情走势之间的关系，探索A 股大势研判的新维度。...
股票资讯 2025-08-19 09:09:29阅读：13 -
宏观经济深度报告：全球TACO牛市 泡沫有多大？
近期全球市场风险偏好显著改善，不少发达市场与新兴市场股市指数创下新高，A 股、港股也进入牛市氛围。这背后，“TACO 交易（指市场预期特朗普政府最终会在贸易争端中让步）”带来的政策风险转利好固...
股票资讯 2025-08-19 09:09:29阅读：18 -
资产配置日报：等待反攻的号角
8 月18 日， 权益资产依旧势如破竹，上证指数日内一度攀升至3746 点，创近十年新高，沪深两市成交额相应达到2.81 万亿元。极强的风险偏好下，债市行情被严重压制，各期限收益率普遍迎来大幅...
股票资讯 2025-08-19 09:09:28阅读：15 -
资产配置快评：每周大类资产配置图表精粹
1. 广义美元投机净多头持仓规模触及4 个月高点2. 若兼职就业人数反弹，或将带动下半年美国就业数据回暖3. 海外投资者持有美债的规模时隔3 个月再创历史新高4. 关税冲击的重新定价推动美股与...
股票资讯 2025-08-19 09:09:28阅读：17 -
宏观利率周报：央行重提防空转“弱现实”和“强预期”仍待收敛
核心观点：7 月经济数据低迷，社零同比大幅回落，固定资产投资深度下跌，制造业、地产开发及基建投资同时下滑。非银金融机构存款同比多增1.39 万亿，股市慢牛带来存款搬家，后续有望延续。经济和...
股票资讯 2025-08-18 21:21:08阅读：26 -
政策研究：个人消费贷及服务业经营贷财政贴息政策出台 二季度货币政策执行报告发布；美俄元首会晤取得进展
核心观点 本周重点关注四方面政策：（1）个人消费贷及服务业经营贷财政贴息政策出台，部分媒体称之为消费贷款领域的又一次“国补”，充分体现了中国政府对扩大消费的重视程度。（2）...
股票资讯 2025-08-18 21:21:08阅读：23 -
7月经济增长数据解读：7月工业增加值同比增速小幅回落
事件 8 月15 日，国家统计局发布，7 月规模以上工业增加值同比增长5.7%，社会消费品零售总额同比增长3.7%，1-7 月固定资产投资同比增长1.6%。 ...
股票资讯 2025-08-18 21:21:08阅读：24 -
中国2025年7月经济数据图景：7月经济稳中有进 地产投资承压
8 月15 日国家统计局数据显示，7 月份国民经济保持稳中有进发展态势，生产需求持续增长，就业物价总体稳定，新质生产力培育壮大，高质量发展取得新成效。 核心观点 7 月...
股票资讯 2025-08-18 19:23:04阅读：27 -
政策周观察第43期：个人消费贷款贴息政策落地
近一周，政策出台不多，主要关注以下内容： 1、个人消费贷款贴息政策落地。8 月12 日，财政部等印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》《服务业经营主体贷款贴息政策实施方案》，对个...
股票资讯 2025-08-18 17:24:57阅读：17 -
2025年7月经济数据点评：经济数据有所波动 生产端仍较稳健
工业、服务业生产扩张放缓，但增速仍较高。7 月份，工业生产同比增速5.7%，较上月下降1.1 个百分点，但仍处于较高水平。其原因有多方面。 一是出口交货值增速下滑。二是受“...
股票资讯 2025-08-18 17:24:57阅读：16 -
宏观与大类资产周报：7月宏观经济整体稳健 美国次级关税风险降低
大类资产表现 A 股大势研判：上周A 股整体震荡上涨，日均成交金额为2.08 万亿元，较前周大幅放量。从资金面来看，两融余额为2.06 万亿元，较前周小幅上升，融资买入占比小幅上升...
股票资讯 2025-08-18 17:24:57阅读：17 -
7月内需回落使经济增长压力开始有所显现
核心观点： 7 月规模以上工业增加值同比实际增长5.7%，较6 月回落1.1 个百分点， Wind 的市场预期为5.8%。而从季节调整后的环比看，7 月增长3.8%，较6...
股票资讯 2025-08-18 17:24:57阅读：20 -
广发宏观：7月经济数据边际放缓的两个源头
月经济数据呈现一定的放缓特征。六大口径中只有出口加速，工业、服务业、消费、投资、地产销售单月同比均低于前值，即内外需分化出现。按照工业增加值和服务业生产指数估算的实际GDP 指数同比约为5.0...
股票资讯 2025-08-18 17:24:56阅读：18 -
2025年7月宏观数据点评：多重扰动背景下经济有所放缓
事件：2025 年8 月15 日，国家统计局发布7 月份国内宏观经济数据。7 月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.7%，社会消费品零售总额同比增长3.7%；1-7 月份，全国固定资产投资（...
股票资讯 2025-08-18 17:24:56阅读：18 -
2025年7月经济数据点评：政策仍需持续发力、适时加力
生产有所放缓，需求有所下滑 7月主要经济数据增速均有所下滑，但整体仍然偏稳。作为经济成效综合体现的工业生产增速有所放缓，三大门类产业除公共事业外均有所下滑，各行业生产除通用...
股票资讯 2025-08-18 17:24:56阅读：19 -
汽车销量转负
7 月经济数据大致呈现外需强于内需、生产强于消费、不变价强于现价的格局。 8 月汽车销量继续偏弱，8 月1-10 日，全国乘用车市场零售45.2 万辆，同比去年8 月下降4%。 ...
股票资讯 2025-08-18 15:26:44阅读：16 -
宏观周报：国内7月经济和社融数据显示消费仍需促进
国内经济：7月经济社零和投资数据小幅下滑 8月15日，国家统计局发布的数据显示，7月份，社会消费品零售总额同比增长3.7%，其中商品零售额增长4%。1-7月份，服务零售额同比增长5...
股票资讯 2025-08-18 15:26:44阅读：17 -
宏观专题：特朗普政府贸易关税政策梳理及宏观市场影响分析(一)
从 长期历史进程看，美国建国以来两百多年贸易关税政策只出现过三次重大转向，分别是19 世纪60 年代的南北战争、20 世纪30 年代的经济大萧条以及21 世纪初的全球金融危机。南北战争使得北方...
股票资讯 2025-08-18 15:26:44阅读：22 -
宏观专题报告：全球产能周期或已进入“购设备”阶段
2024 年11 月28 日报告《等待海外产能周期“购设备”阶段开启》中使用贸易数据刻画海外各国供应链重塑的进程，即厂房建设各环节有代表性的实物资产全球进口金额表征需求。一般来说，厂房建设会经...
股票资讯 2025-08-18 15:26:44阅读：19 -
宏观深度研究：新型政策性金融工具有望助力“准财政”扩张
今年1-6 月，财政前置发力：中央+地方政府财政总支出同比增长8.9%，相比去年同期的-2.8%明显提升，对稳增长起到积极作用。鉴于年初至今年国债+地方债净发行占全年总额度比例明显高于去年同期...
股票资讯 2025-08-18 15:26:43阅读：16 -
宏观点评：中国出口增速或持续超市场预期
核心观点：市场此前担忧随着“抢出口”动能的减弱，我国下半年出口或面临较大下行压力，四季度出口有较大回落风险，预期全年出口增速或仅有3%左右；而我们认为，受益于东盟和非洲等新兴市场经济体的经济增...
股票资讯 2025-08-18 15:26:43阅读：15 -
宏观周度述评系列：再谈本轮权益市场修复的背后驱动
1再谈本轮权益市场修复的背后驱动。在我们看来任何单一视角的归因均不全面。 8 月第二周大类资产轮动速度下降，“risk on”情绪主导股商汇。国内创业板领涨，美股续升，欧日股汇同涨...
股票资讯 2025-08-18 15:26:43阅读：19 -
国内高频指标跟踪：出行火热 地产降温
本报告导读： 出行旅游热度高，出口量价分化，PPI 整体表现平淡，“反内卷”仍需深入推进。 投资要点： 上周高频数据 显示，消费方面，出行旅游热度高，商品除...
股票资讯 2025-08-18 15:26:43阅读：20 -
7月宏观数据分析：7月数据放缓 要求“扩内需、反内卷”持续推进
我们梳理了7 月国内重要的宏观经济数据，以增加对当前宏观经济运行节奏的理解。总的来说，7 月宏观数据整体回落，复苏动能仍待增强。除了进出口强于预期外，制造业PMI 环比回落，物价指数处于低位，...
股票资讯 2025-08-18 15:26:43阅读：17 -
宏观周报：关注降息周期中受益的资产
要点摘要 【上周焦点】 美国：上周美股震荡创新高。8月12日CPI通胀数据低于预期，三大指数集体涨超1%，但8月14日PPI数据超预期引发通胀担忧，叠加美联储官员暗示降...
股票资讯 2025-08-18 15:26:42阅读：32 -
杰克逊霍尔会议前瞻：模糊论调至上
基本内容 尽管过去一年联储已经下调了100bp 的基准利率，但当下美国的宏观环境比去年同期更为严峻，美国经济进入2025年后增速的明显放缓也需要用降息加以对冲。 在这个...
股票资讯 2025-08-18 15:26:42阅读：17
