宏观量化经济指数周报：需求延续降温 工业生产超季节性回落
观点 周度ECI 指数：从周度数据来看，截至2025 年11 月16 日，本周ECI供给指数为49.97%，较上周回落0.01 个百分点；ECI需求指数为49.87%，较上周回落0...
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2025-11-17 09:42:33阅读：33
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总量周报：宏观和大类资产配置周报
宏观要闻回顾 经济数据：国家统计局公布10 月经济数据，10 月份规模以上工业增加值同比增长4.9%，社会消费品零售总额增长2.9%。1-10 月，全国固定资产投资同比下降1.7%...
股票资讯 2025-11-17 09:42:33阅读：19 -
宏观周报：国内10月固投表现不佳 人行基础货币延续宽松
周度回顾（1110-1116） 周二，11月11日。根据中国人民银行的消息，《2025年第三季度中国货币政策执行报告》发布并指出，把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，推...
股票资讯 2025-11-17 09:42:33阅读：22 -
类权益周报：反弹机会或在眼前
回顾：摆脱震荡 的尝试 11 月10-14 日，类权益市场仍趋于震荡。截至2025 年11 月14 日，万得全A 收盘价为6356.50，较11 月7 日下跌0.47%；而中证转债...
股票资讯 2025-11-16 21:53:46阅读：31 -
从“十五五”规划：看下阶段中央宏观调控思路
小结：新增长模式下的资产格局 “反内卷”本质在于增强资本回报率，权益资产系统性跑赢 居民资产配置结构趋势性转折，从地产主导，固收过渡，最终迈向以权益资产为核心的新时代 ...
股票资讯 2025-11-16 21:53:46阅读：24 -
宏观周报：社融信贷弱于季节性 房地产市场加速下行
2025年10月社会融资规模新增8150亿元，比上年同期减少5970亿元，绝大部分由于政府债发行节奏放缓。其中，对实体经济发放的人民币贷款减少201亿元，同比减少3166亿元；对实体经济发放的...
股票资讯 2025-11-16 21:53:46阅读：28 -
南华宏观周报：美国政府关门结束
摘要 海外方面，美国政府停摆落幕，后续需重点关注经济数据发布节奏，及其所反映的停摆对实际经济的冲击程度。同时，本周美联储人事变动引发市场聚焦。亚特兰大联储主席即将退休，鸽派候选人有...
股票资讯 2025-11-16 21:53:46阅读：37 -
10月经济数据点评：经济的三个温度
核心观点：对于10 月经济数据，我们重点讨论经济的三个温度1、人民日报国庆期间文章《科学客观看待我国当前经济发展态势》指出，“分化有显现，转型在加快。产业转型升级不是一个齐头并进的过程，不是‘...
股票资讯 2025-11-16 19:55:45阅读：34 -
宏观周报：国内经济稳增长 海外风险再上升
本周关注：国内方面，10 月份中国经济数据出炉，供需两端数据均出现了不同程度收缩，消费结构升级以及新质生产力仍为结构性亮点。不过全年增长目标实现无忧，随着特别国债落地、专项债提前下达、政策性金...
股票资讯 2025-11-16 19:55:45阅读：22 -
宏观与大类资产周报：经济数据波动加大 股票指数高位震荡
大类资产表现 A 股大势研判：上周A 股整体震荡调整，主要宽基指数普遍下跌，上证综指、沪深300、创业板指分别下跌0.2%、1.1%、3.0%。日均成交金额为2.02万亿元，较前周...
股票资讯 2025-11-16 19:55:45阅读：32 -
2026年宏观形势展望：向“改革”要红利
2025：信心“走出谷底”，趋势“渐行渐近”。 跌宕之中，国内经济环境至少实现了三层变化。三层变化意义重大：转折一，“疤痕效应”的快速退潮，体现为居民端以人流和部分商品价格的筑底改...
股票资讯 2025-11-16 19:55:45阅读：37 -
2025年10月经济数据点评：经济承压 待政策对冲
本报告导读： 10 月工业、消费、投资等分项增速均有所放缓，既是由于假期错位和高基数的短期扰动，也反映内外需压力逐步显现。 投资要点： 10月国民经济主要指...
股票资讯 2025-11-16 19:55:45阅读：36 -
税收赋能“十五五”：对税收职能的思考与六点建议
《“十五五”规划建议》（下称《建议》）擘画了未来五年中国经济社会发展的宏伟蓝图，目标的实现有赖于改革与开放的深入推进，有赖于制度和政策的保障支持。税收以国家政治权力为基础参与国民收入分配，筹集...
股票资讯 2025-11-16 19:55:45阅读：34 -
“十五五”深度研究系列报告(二)：如何完善国家创新体系？
核心观点 我们认为，“十五五”时期如何完善国家创新体系值得关注。从创新到产业化的全链条过程来看，国家创新体系应注重两个维度：一是科技、产业、金融的正向循环。二是教育、科技、人才的正...
股票资讯 2025-11-16 17:57:39阅读：33 -
宏观点评：假期、基数、贸易摩擦拖累经济增长
事件：10 月经济数据披露，生产小幅走弱、外需大幅走弱、内需继续走弱，价格边际修复背景下，经济呈现“稳中有进”的态势。 总体：经济数据结构性分化的背后存在四条主线：一是政策性金融工...
股票资讯 2025-11-16 17:57:39阅读：34 -
深度*宏观*10月经济数据点评：稳增长的重要性有所上升
10 月，工业增加值当月同比增速和固定资产投资累计同比增速低于万得一致预期，社零消费当月同比增速好于万得一致预期；后续重点关注固定资产投资累计同比增速的变化趋势。 10 月工业增加...
股票资讯 2025-11-16 17:57:39阅读：28 -
深度*宏观*宏观点评：10月国内需求表现如何？
10 月实体经济融资需求仍然不振。“双节”假期带动10 月消费数据表现，后续“惠民生”政策值得期待。固投整体维持韧性，但地产投资下行压力加大。 10 月新增社会融资规模为8161...
股票资讯 2025-11-16 17:57:39阅读：21 -
多资产周报：如何看待摊余债基集中开放？
如何看待摊余债基集中开放？？摊余债基于2025 年四季度至2026 年上半年迎来集中开放高峰，其资金再配置行为引发债市显著变动：（1）开放节奏与规模集中：2025 年11 月至2026 年一季...
股票资讯 2025-11-16 17:57:39阅读：30 -
深度*宏观*10月金融数据点评：四季度仍需稳增长
10 月新增社融、新增信贷、M1 同比增速和社融同比增速均低于万得一致预期，仅M2 同比增速高于万得一致预期，一方面表明适度宽松的货币政策仍在发力，另一方面表明年内货币政策或仍有加码宽松的客观...
股票资讯 2025-11-16 17:57:39阅读：25 -
2025年10月经济数据点评：消费边际好转 投资维持低迷
事件： 2025 年11 月14 日，国家统计局公布2025 年10 月经济数据： 【1】10 月工业增加值同比增4.9%，预期增5.2%，前值增6.5%；【2】1-1...
股票资讯 2025-11-16 15:59:34阅读：27 -
10月经济活动数据点评：数据偏弱推升政策预期
根据统计局数据，10 月中国工业增加值同比从9 月的6.5%回落至4.9%（彭博一致预期5.5%），社会消费品零售总额同比从9 月的3%回落至2.9%，略高于彭博一致预期的2.8%，1-10...
股票资讯 2025-11-16 12:03:25阅读：48 -
流动性跟踪：资金压力仍存
概况：多重扰动 ，资金面边际收敛11 月10-14 日，资金市场受多重因素扰动，资金利率显著上行，R001、R007的周均值分别为1.47%、1.50%，环比上行10、4bp。 究...
股票资讯 2025-11-16 10:05:22阅读：39 -
宏观大类资产周报：A股承压 金价反弹
核心要点： A 股承压 根据Wind 数据，11 月10 日~ 11 月14 日，国内权益市场回调，科创板和创业板领跌。其中上证指数周跌0.18%、深证成指周跌1.4%...
股票资讯 2025-11-16 10:05:22阅读：47 -
“十五五”系列研究之三：明年应适度淡化经济增速预期目标
明年是应继续强调短期增长目标的实现，还是适度淡化经济增速目标，进而为经济结构优化和动能接续转换提供更多空间，成为政策层面的一个关键问题。综合考虑多方面因素和影响，我们建议适度淡化明年经济增速预...
股票资讯 2025-11-16 10:05:22阅读：35 -
10月金融数据点评：政策性金融工具对社融的提振作用仍待释放
研究结论 10 月社融数据整体回落引起市场关注，尤其是分项结构的剧烈变化背后所隐含的故事——内生性融资需求仍不足，旧政策效果已经减弱，但新政策的效果还需一些时间进行传导和扩散。10...
股票资讯 2025-11-16 10:05:22阅读：22 -
年度展望之二：“反内卷”的期许与路径
“反内卷”作为“十五五”时期的重点工作，短期内需要见到实效，因此也将成为明年我国经济的主导性线索。 本轮“内卷式”竞争的起源 历史上，我国PPI 和GDP 平减指数同时...
股票资讯 2025-11-15 22:16:55阅读：22 -
年度展望之三：“促转型”下的产业格局
当前我国正处于经济动能迭代的关键期，新旧动能切换是突破增长瓶颈、实现高质量发展的必然选择。 我国新旧动能转换行至何处？ 从产业增加值、金融资源和劳动力就业三个视角透视我...
股票资讯 2025-11-15 22:16:55阅读：28 -
宏观动态跟踪报告：理解当前货币政策调控的思路
事项： 中国人民银行发布2025 年第三季度《中国货币政策执行报告》。 平安观点： 一、 理解三季度货币政策。对三季度货币政策的阐释：从二季度的“强化逆周期...
股票资讯 2025-11-15 22:16:54阅读：42 -
10月经济数据点评：增长动能放缓 稳投资力度加大
工业和服务业增长动能有所放缓。10月份，工业增加值同比增长4.9%，较9 月增速6.5%回落；季调后环比增长0.17%，较9 月0.64%放缓。今年国庆和中秋长假连休，集中在10月，给工业生产...
股票资讯 2025-11-15 22:16:54阅读：27 -
全球经济观察第20期：美联储官员放鹰
全球资产价格：金价回升。股市方面，本周全球主要股市涨多跌少。美股三大指数来看，本周标普500、道琼斯指数上涨0.1%、0.3%，而纳斯达克指数下跌0.5%。债市方面，海外主要市场债市收益率普遍...
股票资讯 2025-11-15 20:18:45阅读：27 -
10月经济数据点评：需求再走弱 债市仍横盘
2025 年10 月居民消费延续回落，其中餐饮消费增速抬升是亮点，或由中秋国庆双节推动，持续性仍待观察，提振居民消费还需政策持续支持。2025 年1-10 月社零累计同比增速4.3%，较1-9...
股票资讯 2025-11-15 20:18:45阅读：30 -
宏观经济周报：供给端刹车 消费端加油
10 月中国经济数据清晰地显示，政策正在果断“给生产和投资踩刹车，为消费踩油门”。在“反内卷”的导向下，经济增长结构正经历深刻调整。当月整体增速放缓，生产端与投资端同步降温：工业增加值同比大幅...
股票资讯 2025-11-15 20:18:44阅读：34 -
年度展望之一：“十五五”增长新范式
作为“十五五”开局之年，对明年的展望既需要考虑短期发展目标，又需要置于“十五五”计划甚至2035 远景目标的中长期框架下加以思考。 通过剖析2035 年远景目标，可以推导出“十五五...
股票资讯 2025-11-15 18:20:41阅读：33 -
10月经济数据点评：内需增速放缓 看好增长质量
最新10 月数据的特征和9 月、8 月都非常一致，即新兴产业高景气但地产疲软、消费在剔除政策因素后动力有待加强、生产端有波动但总体保持较高韧性，这些特点都是新旧动能转换的体现，反复演绎也意味着...
股票资讯 2025-11-15 18:20:41阅读：19 -
2025年10月经济数据点评：服务消费仍是经济亮点
事件：10 月规模以上工业增加值同比增长4.9%，全国固定资产投资累计同比增长-1.7%。消费方面，10 月份社零增速为2.9%。 工业生产：边际增速放缓，高技术制造业增加值继续领...
股票资讯 2025-11-15 18:20:40阅读：31 -
10月经济数据点评：供需双弱 “前高后低”逐步确认
核心观点：10 月国民经济运行数据显示，在外需波动、房地产链条持续下行及政策拉动效应减弱等因素的共同作用下，生产、消费、投资各领域均出现不同程度的走弱。生产端来看，工业增速由此前的强势回落至常...
股票资讯 2025-11-15 14:24:19阅读：25 -
国内观察：2025年10月经济数据 消费相对稳健 投资压力抬升
投资要点 事件：11月14日，国家统计局公布10月经济数据。10月社零总额当月同比2.9%，前值3.0%；固投累计同比-1.7%，前值-0.5%；规上工业增加值同比4.9%，前值6...
股票资讯 2025-11-15 10:28:18阅读：24 -
10月经济数据点评：经济的难点与亮点？
事件：10 月，社零当月同比2.9%、预期2.7%、前值3%；固定资产投资累计同比-1.7%、预期-0.7%、前值-0.5%；房地产开发投资累计同比-14.7%、预期-14.5%、前值-13....
股票资讯 2025-11-15 10:28:17阅读：32 -
10月经济数据点评：水落 石出
事件描述 2025 年11 月14 日，国家统计局公布10 月经济数据，10 月工业增加值同比增长4.9%，社会消费品零售总额同比增长2.9%，固定资产投资完成额同比-11.2%。...
股票资讯 2025-11-15 10:28:17阅读：24 -
宏观周报：货币政策强调“稳增长” 美国政府结束停摆
一周大事记 国内：民营经济扩容提质，货币政策延续“稳增长”基调。11月10 日，国务院办公厅发布《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》，围绕破解当前民间投资面临的现实难题，提出1...
股票资讯 2025-11-15 10:28:17阅读：17 -
2025年10月社融数据点评新增人民币贷款再次转负
人民币信贷需求偏弱，社融增速继续走低。从社融存量看，2025年 1-10月，社融存量同比增长8.5%，增速较1-9 月回落0.2 个百分点。从社融增量看，10 月社会融资规模增量为8150 亿...
股票资讯 2025-11-15 10:28:17阅读：22 -
兼评10月经济数据：对政策性金融工具传导效果的思考
生产：工业和服务业均走弱 1、“十一”假期前部分需求提前释放叠加中美经贸关系反复，工业生产小幅回落。10 月工业增加值同比为4.9%，较前值下滑了1.6 个百分点；工业增加值环比为...
股票资讯 2025-11-15 10:28:13阅读：22 -
2025年10月经济数据点评：10月经济放缓 稳投资还是稳消费？
事件：11 月14 日，国家统计局公布10 月份国民经济运行态势。10 月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.9%，环比增长0.17%。10 月份，社会消费品零售总额46291 亿元，同比增...
股票资讯 2025-11-15 08:30:06阅读：25 -
“十五五”系列研究之二：加速中国经济动力变革的十五大产业赛道
核心观点 当今全球产业链供应链加速重构。“十五五”规划作为中国迈向基本实现社会主义现代化的重要阶段性规划，其产业布局方向备受市场关注。本篇报告我们希望通过对半导体制造与设备、Al...
股票资讯 2025-11-15 08:30:06阅读：44 -
2025年10月经济数据点评：消费持续恢复 投资依然低迷
事件： 2025 年11 月14 日，国家统计局公布2025 年10 月经济数据： 【1】10 月工业增加值同比增4.9%，预期增5.2%，前值增6.5%；【2】1-1...
股票资讯 2025-11-15 08:30:05阅读：21 -
宏观点评报告：全年5% 11-12月还需多少增速
11 月14 日，统计局公布10 月经济数据。如何看待边际变化？ 第一，假期错月拖累同比增速读数。10 月工业增加值同比增4.9%，是去年9 月以来最低，与前月的6.5%相比明显回...
股票资讯 2025-11-15 08:30:05阅读：25 -
宏观点评：10月经济全面降温的背后
事件：10 月工业增加值同比4.9%（前值6.5%），社零同比2.9%（前值3.0%）；1-10 月固投同比-1.7%（前值-0.5%），地产投资同比-14.7%（前值-13.9%），广义基建...
股票资讯 2025-11-15 00:37:43阅读：23 -
2025年10月宏观数据解读：10月经济：经济内生动能仍偏弱
核心观点 10 月经济数据整体延续走弱态势：生产端，全国规模以上工业增加值同比增长4.9%，略低于市场预期与我们预期。需求端，消费领域，10 月社零同比小幅下行0.1 个百分点至2...
股票资讯 2025-11-15 00:37:43阅读：23 -
2025年10月金融数据点评：社融信贷回落 资金活期化延续
2025 年10 月存量社融增速为8.5%，较前值小幅收窄0.2%；M2 同比增速为8.2%，前值为8.4%；M1 同比增速为6.2%，前值为7.2%；M2-M1 剪刀差小幅回升至2%，前值为...
股票资讯 2025-11-15 00:37:43阅读：28 -
10月金融数据点评：“存款搬家”再现
事件：11 月13 日，央行公布2025 年10 月中国金融数据，信贷余额同比下降0.1 个百分点至6.5%，社融存量同比下行0.2 个百分点至8.5%，M1 同比下行1.0 个百分点至6.2...
股票资讯 2025-11-14 20:41:29阅读：26
