宏观研究：特朗普卖“金卡” 能缓解财政压力？

主要观点

    核心结论：特朗普拟推出500 万一张的“金卡”，就算不考虑项目本身的法律挑战，要想用“金卡”项目收入来减轻美国债务压力，可能也是杯水车薪。按照目前门槛更低的投资移民签证EB-5 的申请数量来推算，其为美国财政带来的年收入只有200 亿美元左右，大约占2024 财年美国赤字的1%。

    1、特朗普“金卡”项目是什么？

    特朗普在2 月底提出了“金卡”项目，计划向富有外国人出售，赋予其美国居住权并提供获得公民身份的途径，“金卡”售价是500 万美元。“金卡”项目其实就是投资居留项目（所谓的“黄金签证”）。“投资居留/投资入籍”是指符合条件的申请者通过投资获取临时或永久居留权/公民身份的移民项目。对于实施投资移民项目的国家或地区来讲，主要目的是促进商业投资或就业创造；对于申请投资移民的富裕群体来讲，本质上是用财富换取权利，包括自由和安全、税收优惠、适宜的居住环境、一流的教育、医疗和社会保障等。

    2、全球主要的投资移民项目有哪些特征？

    投资移民项目其实非常常见。不完全统计，全球大约有100 多个国家或地区正在实施或曾经实施过投资居留/投资入籍项目，简单梳理来看，有以下特征：

    第一，“投资”的内涵非常广泛，包括：商业投资（有些国家或地区要求创造一定数量的就业岗位）、房地产投资、金融投资（比如购买国债、股票、基金、存款等）、向政府基金捐赠等方式，投资一般有最低金额限制，所需具体金额因国家/地区而异，多数在20 万至100 万之间。第二，多样化项目可以满足不同群体的要求。比如投资要求比较低的，希腊、泰国、拉脱维亚等；可以快速获得公民身份的，葡萄牙、西班牙、安提瓜和巴布达等；享受税收优惠的，阿联酋、瑞士等；社会福利好的，比如新加坡；居住环境优美的，加勒比和南欧地区。第三，多数国家或地区的投资移民项目，每年有名额限制，并非申请就可以通过。比如美国目前的EB-5 投资签证，2024 年初次申请的通过率大约只有23%。第四，是否可以同时保留双重国籍，每个国家或地区要求不一样。

    3、特朗普“金卡”项目的要求离谱吗？

    特朗普希望用“金卡”项目取代目前实施的EB-5 投资签证，投资门槛从100万提高至了500 万。如果只是从商业或金融投资要求来看，500 万门槛很高，但不是最高。新加坡投资居留项目的商业投资门槛是1 千万新元，折合美元约750 万左右，金融投资门槛需要2500 万新元。我国香港地区的投资门槛也需要3000 万港元，折合美元大约386 万左右。目前尚不清楚金卡项目的细节，但根据特朗普公开表态和海外研究，金卡项目的500 万极有可能是“售卖”，也就是向美国联邦财政捐款。如果是基于捐赠，根据Henley & Partners（全球最大的投资移民咨询公司）的统计，捐款规模应该是全球最高的。主要国家或地区要求的政府财政捐款在50 万美金以下。

    4、特朗普“金卡”项目的挑战和批评

    第一，法律挑战，最为关键。按照特朗普的设想，“金卡”将取代EB-5 签证并且不需要国会批准，但似乎不太可能。目前的EB-5 签证由美国国会在1990 年创建，要废除、取代甚至修改都需要国会通过。如果要根据总统行政权力单独设立“金卡”项目与EB-5 签证并行，即便不考虑两者性价比，“金卡”项目也面临着未来会被撤销的不确定性，行政命令非常容易被后来总统所取消。

    第二，道德和人伦批评。海外有观点认为，特朗普将美国公民身份变成了一种只有富人才能买到的高端商品，而不再是基于价值观的国家认同。

    5、特朗普“金卡”项目能否有效减轻美国债务压力？

    特朗普认为“金卡”项目可以用于平衡财政收支。每张售价500 万美元，可以卖出100 万张。按照这一假设，可以为美国财政创造5 万亿美元收入。商务部 长卢特尼克近日表示每天可卖出1000 张“金卡”，按照这一速度，则一年创收能达到1.8 万亿美元，2024 财年美国财政赤字约为1.8 万亿美元，基本覆盖。

    但这一想法可能是“异想天开”。2024 财年美国国会允许的EB-5 签证数量大约是1.4 万个，实际上2024 年申请数量只有约3800 人。卢特尼克认为全球有3700 万人有能力购买“金卡”，但世界上只有大约230 万人的净资产（不包括主要住房）超过500 万美元，而且其中三分之一已经在美国。所以，就按照EB-5 签证的申请数量（每年4000 人）来计算，可以为美国财政带来的收入只有200 亿美元左右，大约占2024 财年美国赤字的1%。

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