电力设备与新能源行业周报：关税落地进一步夯实板块底部，风电Q1新增核准同比大增
光伏&储能：美国对等关税落地进一步释放光储板块贸易政策风险，美国市场壁垒利润长存，国际化布局优势企业迎抄底良机；光伏玻璃4月新单温和涨价0.5元/平米，这一涨幅，是驱动头部企业盈利逐渐进入舒适区间、而二三线企业投产/复产冲动仍被压制的最理想状态。
风电：一季度国内风电核准规模达30.3GW，同比大幅增长121%，“驭风行动”、“以大代小”、第三批“沙戈荒”大基地项目在多个省份得到核准，重申我们对2026年陆风需求不会大幅下滑的判断；山东青岛3GW深远海项目正式立项、青州七海风场正式全面施工、阳江三山岛柔直海缆开标，重点项目节点推进加速，持续推荐海风板块。
电网：1）《中国能源报》披露25年预计将投产“两交五直”特高压线路，未来几年可能开工“十六交十二直”，“十五五”期间特高压有望保持高强度投资；2）国网25年输变电项目第二次变电设备招标公示，招标物资共18个分标，521个标包，输变电项目招标稳步推进；3）金盘科技、神马电力披露2024年度业绩报告，海外营收/订单高速增长。新能源车：1）车企发布3月销量，零跑、理想表现均强势，比亚迪出海销量破7万，小鹏销量超预期；2）赛力斯发布24年年报，同时宣布子公司战略融资；3）小米SU7事件，短期对智能驾驶板块形成压力，长期看影响不大。
锂电：三星SDI无极耳46系列圆柱电池量产，未来将为电动汽车制造商供货，首批4695电池在韩国的三星SDI工厂生产，并在越南子公司组装成模块，用于微型移动设备应用，电池采用高镍NCA正极、硅碳负极、无极耳设计，三星SDI在3月InterBattery2025上展出其46系列产品，包括四种尺寸（4680、4695、46100和46120）并宣布将在今年第一季度开始大规模生产。
氢能与燃料电池：氢能政策加码与城市群扩容，氢车示范冲刺目标缺口，年末销量激增可期。参考2009年~2012年的“十城千辆”末期1年填补60%缺口的经验，叠加北京、上海等先行城市追赶目标，全年销量有望突破1万辆、保有量达4~4.5万辆；特朗普对等关税对国内氢能行业影响有限，欧洲与中东出口主线逻辑强化。
本周重要行业事件：
光储风：东缆、中天预中标阳江三山岛柔直海缆；三峡青岛3GW深远海项目正式立项；中办、国办发布《关于完善价格治理机制的意见》，电价市场化被重点关注；能源局就《可再生能源绿色电力证书核发实施细则（试行）》征求意见；山西省规划建设3-5个1GW以上省级风光示范基地项目；光伏玻璃4月新单价格小幅上涨约0.5元/平米；正泰新能拟于土耳其投建TOPCon电池产能；东方日升公告推迟5GW电池+10GW组件产能建设项目完工时间至26年底。
电网：国网25年输变电项目第二次变电设备（含电缆）招标公示；国家电网公司董事长会见智利能源部部长。
新能源车&锂电：车企发布25年3月销量；赛力斯发布24年年报及子公司战略融资；小米官方回应SU7高速事件；三星SDI无极耳46系列圆柱电池量产。
氢能与燃料电池：六城市加入示范城市群；风光制氢（氨/醇）项目可再生能源发电量核发不可交易绿证；上海港实现国产绿色甲醇首次批量加注；首艘氨燃料商船完成示范航行；现代发布二代NEXO，加氢5分钟、续航700公里。
投资建议与估值：详见报告正文各子行业观点详情。
风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。
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