汽车行业点评报告：美国加征汽车关税，对中国汽车产业影响有限

　　事件

　　美国自2024年4月3日起对进口汽车加征25%关税，5月3日进一步扩大至汽车零部件，并威胁对部分商品实施125%的“对等关税”。中国采取反制措施，但双方汽车贸易体量显著不对等，中国对美汽车出口占总量不足2%，政策实质影响边际可控。

　　投资要点

　　关税对中国汽车出口影响有限，国内车企有望在其他海外市场获得增量

　　美国加征汽车关税对我国汽车出口影响有限。根据公开数据显示，2024年我国向美国出口汽车仅为11.6万辆，仅占中国汽车出口总量的1.81%。关税政策对我国汽车出口的直接影响较小，主要波及日本、韩国、德国等传统汽车强国的头部车企，其预期收入和盈利可能受到显著冲击。

　　中国车企有望在其他海外市场获得更多增量，尤其是在欧盟、东南亚等地区。中国汽车流通协会的最新统计显示，目前中国汽车在全球市场的份额约为35%。从2024年1-2月的初步数据来看，中国自主品牌在北美洲的市场占有率较低，主要销售目的地集中在墨西哥等国家。与此同时，自主品牌在东南亚和南半球的市场份额尚不高，在欧洲（除俄罗斯外）的销量占比也偏低。中国汽车在全球多个地区仍有较大的市场拓展空间，特别是在本土汽车产业不发达、欢迎外资企业本地化的国家和地区。

　　中国对美汽车出口占比较小且自主品牌在美国市占率较低。全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树指出，在“对等关税”背景下，中国车企迎来出海扩张的发展契机。在小微型电动车领域，中国车企具备技术与成本优势；在燃油车方面，我国产业链优势可助力车企实现差异化定位。近年来，中国车企在国际市场的表现逐步展现出前瞻性和主动性。比亚迪、广汽、长城等品牌陆续在泰国设厂，推动本地化生产；吉利则在马来西亚和东盟国家深耕发展，实现本地化生产成本下降28%；奇瑞在中东市场超越丰田，成为最受欢迎品牌之一。总体来看，中国车企的海外竞争力不再仅依赖价格优势，更体现在技术体系、产品质量和市场策略等方面的全面进步，汽车出口规模增长可期。

　　投资建议

　　美国关税对于整车厂影响较小，建议关注自主品牌以及高端化较快的整车：江淮汽车、赛力斯、长安汽车、奇瑞汽车、小鹏、小米、上汽。

　　风险提示

　　地缘政治风险、原材料成本风险、汽车需求不及预期风险。

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华鑫证券 林子健