半导体行业跟踪报告：贸易摩擦背景下，关注国产模拟芯片投资机会
事件：美国对华加征关税。
2025年4月2日，美国宣布拟对华加征34%的对等关税，叠加原有关税框架后，我国消费电子对美出口综合税率攀升至54%。
4月10日，美国政府宣布将对华关税提高至125%，创历史新高；对中国以外地区实施暂缓90天执行，同时将互惠关税降至10%。
4月11日，联邦政府已同意对智能手机、电脑、芯片等电子产品免除“对等关税”，豁免的产品适用于4月5日以后进入美国的电子产品。
关税反制+反倾销调查，加速集成电路国产替代进程。
2025年4月4日，国务院关税税则委员会发布公告，自2025年4月10日12时1分起，对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征34%关税，以回应美国的“对等关税”政策；4月12日起加征税率提高至125%。
此前，我国对美国成熟制程出口芯片开展反倾销反补贴调查，旨在确定美国是否非法补贴其芯片制造商并压低中国产品价格。根据海关总署的数据，2024年中国进口的集成电路总量为5492亿块（yoy+14.6%）；总额为3850亿美元（yoy+10.4%）。其中，2024年自美国进口的集成电路总额为837亿人民币，约占进口总额的3.1%，主要集中于处理器、存储器及模拟芯片。
4月11日，中国半导体行业协会发布关于半导体产品“原产地”认定规则的紧急通知，根据海关总署的相关规定，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地。通知建议：“集成电路”无论已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。
关注国产模拟芯片投资机会。
模拟芯片领域，国内市场空间约3000亿元，具体应用场景包括电源管理、信号处理、射频通信等。德州仪器（TI）、亚德诺（ADI）在国内模拟芯片市场占据较高份额，TI在电源管理芯片领域市占率较高，ADI在汽车级信号链芯片领域具备优势。
此前，我国对于集成电路原产地的判断主要是根据封测厂所在地决定，TI和ADI大部分产品未计入“美国进口”范畴。对集成电路原产地的判定追溯至晶圆厂所在地，将对自有晶圆厂多位于美国的TI和ADI造成较大冲击，中低端产品将失去价格优势，国内头部厂商有望填补中低端市场。模拟芯片国产化率不足20%，国产替代空间广阔，建议关注国产模拟芯片投资机会。
风险提示：政策监管风险，国际贸易摩擦风险，市场竞争加剧风险。
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