国防军工：关税冲击下，航材国产化趋势加强

　　事件

　　2025年4月10日，美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”的税率进一步提高至125%。根据《中华人民共和国关税法》、《中华人民共和国海关法》、《中华人民共和国对外贸易法》等法律法规和国际法基本原则，经国务院批准，国务院关税税则委员会公布公告，自2025年4月12日起，调整《国务院关税税则委员会关于调整对原产于美国的进口商品加征关税措施的公告》规定的加征关税税率，由84%提高至125%。

　　点评

　　1、航材用于飞机制造和运维两大市场，国内航材需求量有望随国产大飞机生产交付节奏加快而快速增长。航材，即航空器材，指除航空器机体以外的所有航空器部件和原材料。航材用于新飞机制造和在役飞机运维两大市场。国内，新飞机制造市场对于航材的需求有望随C919生产交付节奏加快而快速增长；在役飞机运维市场对航材的需求随着民航运输周转量增长而增长，国内四大航飞机维护修理费用合计约340亿元，其中，中国国航2024年飞机保养、维修和大修成本128.48亿元，南方航空2024年飞机维护及修理费用111.44亿元，中国东航2024年飞发修理费61.71亿元，海航控股2023年飞发维修及航材消耗费39.40亿元。

　　2、发展国产航材既有助于实现航空制造、维修供应链自主可控，同时也是降低航材采购成本的重要措施。根据《关于构建国产飞机维修运行体系的思考》，目前主流民航飞机运行和维修所需要的航材，90%来自欧美国家，发动机更是全部从国外采购。航空公司面临着航材供应链上的寡头垄断和技术壁垒，采购价格和采购周期失控，运营成本和保障效率提升空间受限。根据《民用航空产品国产化替代与取证路径探析》，航材采购成本在航空公司运行成本中占10%左右，采购国产替代件可将航材采购成本降低30%-70%。

　　3、PMA和CTSOA认证数量提升，国内航司提高国产航材采购占比。航材进入航空市场需要相应审批批准，航材国产化途径包括零部件制造人批准书（PMA）和技术标准规定项目批准书（CTSOA）等。2017年发布的《已获批准的民用航空产品和零部件目录》，PMA产品有219种，CTSOA项目有52项；2023年发布的《已获批准的民用航空产品和零部件目录》，PMA产品提升至332种，CTSOA项目181项。根据《关于构建国产飞机维修运行体系的思考》，东航机队已大量采用了中国民航局批准的国产替代航材，2019-2022年国产替代航材的采购金额在总采购金额中的占比分别为9.41%、10.95%、9.74%和12.6%。

　　4、关税冲击下，航材国产化趋势加强。近期关税政策影响下，国产航材的性价比将进一步提升，飞机制造和运维市场对于国产航材的采购占比或将持续提升。国产航材涉及航空产业供应链安全，也将从非关键系统、价值较低的器材，向关键系统、高价值零部件拓展。相关上市公司包括：润贝航科、北摩高科、江航装备、四川九洲、烽火电子、中航机载、中航高科、国光电气、安达维尔、航新科技、博云新材等。

　　风险提示

　　政策变动；国产航材技术、产品、认证不及预期；国产航材需求不及预期等。

点击复制链接查看完整PDF研报

中邮证券 鲍学博,马强