电子通信2025年行业策略报告：AI端侧和AI基建新幕起，电子通信大国崛起
投资要点
半导体：AI+引领下一代终端革命，自主可控进入攻坚战
2025年，AI眼镜、AI玩具、AI耳机等多形态多品类的端侧AI应用逐步进入落地期，我们认为AI+将引领下一代终端革命，带来端侧AI产业链上下游的投资机会。同时随着美国政府的更迭，对华半导体制裁进一步收紧，我国半导体产业链自主可控进入攻坚战，核心环节如设备、先进封装、HBM和载板等预计受益明显。2025年也将是新兴领域3DDRAM和量子计算持续推进的一年，距离落地的节点突破有巨大潜力。建议关注端侧AI、自主可控、3DDRAM和量子计算相关产业链。
消费电子：消费电子复苏，AIPC和AI手机带来新机遇
AIPC的渗滤和探索的过程相对漫长，各大品牌厂商的AIPC相关产品渗透率已经提升至两位数，对于利润增量已经显现，2025年将是AIPC从1到10放量的一年。而北美AI应用已经证明了大规模商业化的闭环，2025年国产AI手机将开启新一轮军备竞赛，建议关注AIPC、AI手机产业链。
汽车电子：智能驾驶技术赋能，汽车电子开启数智化征途
2025年，随着人工智能产业的不断发展，智能驾驶也即将迈入新的时代。中国供应链在全球汽车产业链中的地位也将进一步提升，将带来算力和车载传感器的需求量的大幅提升。自动驾驶的产业趋势很明确，特斯拉FSD入华的时间也越来越近，建议关注智能驾驶产业链。
算力硬件：国产算力起量，进入1到100放量元年
2025年以字节跳动为首的国产互联网厂商对于AI模型以及相关硬件的大规模投资开启，并且呈现加速趋势。以字节跳动的算力投资为锚，国产大规模算力投资元年即将开启，并且国家级算力场也会逐步建设，建议关注国产算力产业链。
风险提示
宏观经济增长不及预期的风险；
海外科技管制进一步加强的风险；
本土科技创新突破不及预期的风险；
下游需求恢复不及预期的风险；
行业景气度复苏不及预期的风险；
推荐标的业绩不及预期的风险。
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