图说中国宏观周报：对美出口回暖

　　5 月12 日，中美发布联合声明，自5 月14 日下调关税，双方并暂停实施对彼此的24%关税税率90 天，其余所谓的“对等关税”则全部取消。近期高频贸易数据显示，中国到美国的航运价格上涨较快，而中国到欧洲的航运价格平稳，这可能反映关税下调后短期出口回暖现象。航运量数据还未出现明显的增长，但是在港集装箱船数量、集装箱船预订量这些领先指标已开始反映短期对美出口有回暖迹象。

    　　5 月12 日，中美双方同步发表《中美日内瓦经贸会谈联合声明》12，下调关税税率。根据声明内容，自5 月14 日起，双方仅保留对彼此商品加征的10%关税，双方暂停执行此前对彼此加征的24%关税，为期90 天，其余对等关税则全部取消。5 月13 日，国务院关税税则委员会发布公告，调整对原产于美国的进口商品加征关税措施3，将4 月4日宣布的对美国加征的关税税率由34%调整为10%，在90 天内暂停实施24%的对美加征关税税率。5 月12 日，美国发布行政令，对中国进口的商品保留10%的关税，暂停实施24%的关税90 天，同时将小额包裹的关税税率从120%调整为54%4。

    　　关税下调后，航运价格上涨较快。前期过高的关税下，中国对美国出口大幅下滑，4 月出口同比下降21%。关税缓和后，企业补库需求可能较强。此外，在90 天的暂征24%关税期内，部分企业可能也有提升库存水平的需求。从美国的库存数据来看，零售商和批发商的库存水平都不高。截至2025 年3 月，平均库存销售比为1.34 个月，零售商和批发商的库存销售比分别为1.29 个月和1.30 个月。

    　　截至5 月16 日，上海出口集装箱运价指数较上周环比上升10%。特别是，上海到美国港口的运价指数上升明显，而到欧洲的运价小幅下跌。上海航运交易所的数据显示，5 月16 日，上海到美西基本港的运价周环比上涨32%，上海到美东基本港的运价周环比上涨22%，而上海到欧洲基本港的运价周环比下跌1%。

    　　天津港的数据也同样呈现到美国的运价环比上升较快，而到欧洲的运价环比下降。截至5 月16 日，天津到美西基本港的运价环比上周上涨10%，到美东基本港的运价环比上周上涨4%，而到欧洲基本港运价环比上周下跌1%。

    　　德鲁里航运的数据显示，截至5 月15 日，上海到洛杉矶的运价环比上周上涨16%，上海到纽约的运价环比上周上涨19%，而上海到鹿特丹的运价环比上周下跌1%。

    　　从航运量来看，还未出现明显的增长，但是在港集装箱船数量、集装箱船预订量这些领先指标已开始反映短期对美出口有回暖迹象。从国外下订单到企业生产，再到出口和到达海外港口，中间存在着一定的时滞，所以航运量数据还没有出现明显变化。

    　　根据交通运输部数据，截至5 月11 日，我国港口完成集装箱吞吐量620 万二十英尺标准箱，较去年同期同比增长2.5%，而4 月27 日港口完成集装箱吞吐量较去年同期同比增长6.8%，5 月14 日以后的数据还未包括。港口集装箱吞吐量反映的是从陆地到海上或者从海上到陆地流动运输的集装箱数量，既包括出口也包括进口。

    　　从全国二十大港口的离港数据来看，截至5 月16 日，离港集装箱船数量（反映出口）较去年同期同比增长5%，环比上周下降3%。值得关注的是，截至5 月16 日，全国二十大港口的在港集装箱船数量较去年同期同比增长21%，环比上周增长3%，或反映未来一段时间的出口可能继续回升。集装箱船的预订量已开始显示短期对美出口回暖。如德国航运公司赫伯罗特表示，从中国运往美国的集装箱船预订量本周上涨了50%以上5。

    　　从国外来看，截至5 月17 日，洛杉矶港的船舶停靠次数同比、环比都有所小幅增长，但不明显，而进口集装箱吞吐量相比去年同期下降了14%。截至5 月16 日，洛杉矶港的到港集装箱船数量（反映进口）较去年同期基本持平，还未出现明显上涨。