本周景气度改善的方向主要在资源品和信息技术领域。上游资源品中，钢材、水泥价格上涨，金属库存多数下行；中游制造领域，新能源和光伏产业链价格多数下跌，5 月各类挖机、装载机销量同比增幅收窄。信息技术中，4 月全球半导体销额同比增幅扩大，5 月集成电路出口同比增幅扩大。消费服务领域，空调周度零售额同比上行。受海外需求放缓，前期抢出口透支需求等因素影响，5 月出口增速放缓。推荐景气较高或有改善的存储器、集成电路、有色、汽车等。

    　　【本周关注】受全球制造业景气偏弱，海外需求放缓，叠加前期抢出口透支需求等因素影响5 月出口增速放缓，且低于市场预期。国别地区方面，对主要出口目的地的出口同比增速多数下滑，其中对非洲、东盟、印度等新兴地区出口延续较高景气，对欧盟、加拿大、澳大利亚、中国香港出口同比增幅扩大，对美国、俄罗斯、韩国出口降幅扩大，对日本、拉美出口增幅收窄。细分行业中，5 月对美直接出口依赖度较低的商品，如汽车包括底盘、集成电路等出口增速表现较为强势，对美出口依赖较高的自动数据处理设备、手机、家电、家具、箱包等出口同比降幅扩大。考虑到我国出口目的地与商品结构持续优化，对美依赖度持续下滑，出口或更有韧性，但海外主要经济体需求放缓，美国库存由被动补库向主动去库过渡，中长期出口增速或持续放缓，内需仍是支撑全年5%的增长的主要动力，推荐关注出口韧性的集成电路、汽车零部件等领域。

    　　【信息技术】本周费城半导体指数、台湾半导体行业指数上行，DXI 指数上行。

    　　本周DDR4 DRAM 存储器价格环比上行。NAND 指数环比上行，DRAM 指数环比上行。4 月全球半导体销售额同比增幅扩大；5 月集成电路出口金额同比增幅扩大，进口金额同比增幅收窄，当月贸易逆差收窄。5 月台股电子厂商营收表现分化。

    　　【中游制造】本周部分锂原材料、钴产品价格、电解镍价格下跌。光伏价格指数周环比下行，其中电池片、硅片价格指数下行，组件、多晶硅价格指数持平。光伏产业链中硅料、硅片、组件价格均下行。5 月各类挖掘机、装载机销量同比增幅收窄。本周中国港口货物周吞吐量、集装箱周吞吐量四周滚动均值同比增幅收窄。

    　　本周CCFI 上行，CCBFI 下行，BDI 上行，BDTI 下行。

    　　【消费需求】生鲜乳价格下行，食糖综合价格下行；猪价、生猪均价下行，仔猪批发价与上周持平。在生猪养殖利润方面，自繁自养、外购仔猪养殖利润均下行；在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格下行。蔬菜价格指数下行，玉米期货结算价上行，棉花期货结算价下行；票房收入十日均值下行；白酒批发价格总指数下行；中药材价格指数下行。

    　　【资源品】建筑钢材成交量十日均值上行；螺纹钢、钢坯价格均上行；国内铁矿石港口库存、主要钢材品种合计库存下行，唐山钢坯库存上行；煤炭价格方面，秦皇岛优混动力煤价格、京唐港山西主焦煤库提价下行；焦煤、焦炭期货结算价上行；库存方面，秦皇岛港煤炭库存下行，京唐港炼焦煤库存上行，天津港焦炭库存与上周持平。全国水泥价格指数上行。Brent 国际原油价格上行；中国化工产品价格指数周环比下行，化工品价格多数上涨，其中甲醇、天然橡胶涨幅居前，二乙二醇、醋酸跌幅居前。本周工业金属价格涨跌不一，库存多数下行。

    　　【金融地产】货币市场净回笼。隔夜/1 周/2 周SHIBOR 利率下行；6 个月/1 年/3年国债到期收益率下行。A 股换手率、日成交额上行。土地成交溢价率、商品房成交面积均下行。全国二手房出售挂牌量指数、挂牌价指数下行。

    　　【公用事业】我国天然气出厂价上行。全国重点电厂日均发电量12 周滚动同比降幅扩大。

    　　风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动。