大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。

    　　宏观要闻回顾

    　　经济数据：5 月份全国规模以上工业企业利润同比下降9.1%。

    　　要闻：国新办举行新闻发布会介绍，9 月3 日上午，北京天安门广场将举行纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80 周年大会，包括检阅部队；国家发改委举行新闻发布会介绍，将在7 月下达今年第三批消费品以旧换新资金；央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》；央行货币政策委员会召开二季度例会。

    　　资产表现回顾

    　　A 股上涨，债券调整。本周沪深300 指数上涨1.95%，沪深300 股指期货上涨2.83%；焦煤期货本周上涨4.64%，铁矿石主力合约本周上涨1.64%；股份制银行理财预期收益率收于1.85%，余额宝7 天年化收益率上涨5BP至1.21%；十年国债收益率上行1BP 至1.65%，活跃十年国债期货本周下跌0.09%。

    　　资产配置建议

    　　大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。我们认为目前来看，下半年稳增长的背景下，金融可以在三个方面发挥作用：一是支持和扩大消费，6 月24 日，央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，其中明确设立服务消费与养老再贷款额度5000 亿元，以及健全投资和融资相协调的资本市场功能，推动中长期资金入市，促进资本市场稳定发展；二是协同稳定房地产市场，央行货币政策委员会二季度例会指出，要加大存量商品房和存量土地盘活力度；三是央行货币政策委员会二季度例会指出，要进一步加大货币政策调控强度，提高货币政策调控前瞻性、针对性、有效性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，灵活把握政策实施的力度和节奏。我们维持此前观点，认为在2025 年经济增长目标5%不变的背景下，外部环境复杂程度加深，一定程度上促使稳增长更加依靠内需，需要宏观政策进一步加码，从央行二季度货币政策委员会例会的情况看，一定程度上提高了下半年降准降息和加大创新型货币政策工具落地力度的预期。

    　　风险提示：全球通胀二次上行；欧美经济回落速度过快；国际局势复杂化。