稳定币行业动态追踪：香港确立稳定币监管主线，有望进一步助力人民币国际化进程

　　投资要点

　　主流稳定币机制与市场规模

　　从2019年到2025年，全球稳定币市场经历了爆发式增长，总市值从39.5亿美元飙升至2307亿美元，年复合增长率高达97.0%。USDT长期占据市场份额的60%以上，2025年市值达1503亿美元，年复合增速高达94.2%。USDC市值从2019年的0.8亿美元增长至2025年的608亿美元，年复合增速高达202.1%，主要受益于100%现金及美债储备的透明度优势。USDT与USDC为美国当前两种主流稳定币，据CoinGecko相关数据显示，USDT与USDC分别占全部市场份额的61.3%和25.5%的市场份额，二者合计占据了约86.8%的市场份额。

　　香港颁布《稳定币条例》，确立稳定币监管框架

　　2024年6月17日，美国参议院通过了GENIUS法案，为“稳定币”建立了监管框架，标志着全球首个国家级稳定币专项立法的落地。香港特别行政区政府于2025年5月30日《稳定币条例》完成立法程序刊宪，围绕牌照管理、全额储备、及时赎回、严格审计、强制实施反洗钱（AML）和反恐融资（CFT）等方面建立制度约束，推动金融创新的同时保持金融稳定。稳定币的发行和运营由香港金融管理局负责监督，以确保其符合条例要求。

　　香港确立稳定币监管主线，有望进一步助力人民币国际化进程

　　香港金融管理局（HKMA）推出了稳定币发行人沙盒，允许机构能够在受控得风险环境中测试其运营计划，并与HKMA进行双向沟通，以确保监管要求的适用性。2024年7月18日，HKMA宣布了首批三个沙盒试点参与者，分别为圆币创新科技有限公司、京东币链科技（香港）有限公司等。在支付、供应链管理、资本市场应用和虚拟资产交易等场景中应用。

　　稳定币具有点对点结算、交易速度快、成本低等优势，在跨境支付中具备较大应用潜力。且稳定币与数字货币存在互补性，稳定币在跨境资本市场实现“高层次对接”，数字人民币则面向零售终端和民间使用，形成“一币双轨、协同运行”的格局。以离岸人民币作为储备发行的稳定币预期能够扩大离岸人民币的使用范围，增加其在国际支付中的使用频率，从而增强人民币的国际影响力，助力人民币的国际化进程。

　　风险提示

　　建议关注技术迭代风险、监管政策变动风险以及落地进程不及预期的风险。

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源达信息 李向梅,赵毅轩