《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》事件点评：中长期资金入市有望加快 看多A股资本市场改革牛

　　事件：1 月22 日，据中国证监会消息，近日，经中央金融委员会审议同意，中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》（下称《实施方案》）。

    　　推动中长期资金入市是新国九条“1+N”政策体系的重要组成部分。在2024 年9月26 日，中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》，提出优化资本市场生态（包括提高上市公司质量），大力发展权益类公募基金，以及完善各类中长期资金入市配套政策制度等举措，来大力引导中长期资金入市。

    　　从证监会披露的信息来看，《实施方案》内容主要包括五个方面：一是提升商业保险资金A 股投资比例与稳定性。二是优化全国社会保障基金、基本养老保险基金投资管理机制。三是提高企（职）业年金基金市场化投资运作水平。四是提高权益类基金的规模和占比。五是优化资本市场投资生态。

    　　从战略意义来看，中长期资金是资本市场平稳运行和健康发展的基础。中长期资金是市场的“压舱石”，有助于稳定市场信心，在市场动荡时期也能够发挥“稳定器”的关键作用。此外也有助于树立市场的价值投资理念，也是新质生产力发展的助推器。

    　　中长期机构资金是成熟资本市场的核心资金来源，长期资本制度也助力了资本市场的繁荣。例如美国的401(k)计划、IRA 账户与共同基金的发展，日本的养老金体系与日本政府养老投资基金（GPIF）等案例，均在制度建设和资产配置等维度提供了较好的发展经验。相较海外成熟市场来看，我国中长期资金的权益配置规模仍然存在较大的上升空间。中长期资金包括主权基金、社保、养老保险、企业年金与公募基金等类型。2023 年中国保险资金运用余额达到28.16 万亿元，其中股票和证券投资金额为3.3 万亿元，占比达到12%，较2013 年仅提高1.8 个百分点左右，仍有很大提升潜力。企业年金也在发展较快，积累基金规模已经超过了3万亿元。此外，公募基金与私募基金也持续发挥着关键作用。根据中国证券投资基金业协会数据，2024 年末公募基金规模已突破32.8 万亿元，其中股票和混合型基金规模达到7.96 万亿元以上；存续私募基金管理人超过2 万家，管理基金规模合计近20 万亿元。

    　　打通长期资金入市制度堵点，已经成为我国资本市场建设完善的重要工作，未来我国中长期资金入市有望加快。看好A 股的资本市场改革牛，优质的央国企、新质生产力有望迎来长期的价值重估。在融资端，新质生产力是主要的政策支持方向，央国企与核心成分股的市值管理也是重要投资线索。在投资端，中长期资金入市对市场风格也会产生影响。券商等金融机构也是资本市场改革中的核心受益方。

    　　风险提示：国际局势变动风险，市场波动风险，资金入市节奏不及预期风险。