推动中长期资金入市点评：稳定市场预期 提振市场信心

　　事件：

    　　2025 年1 月22 日，中央金融办、中国证监会等六部门联合印发了《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，旨在通过一系列具体举措引导中长期资金入市。这一政策的实施对资本市场具有重要意义，我们点评如下：

    　　投资要点：

    　　落实高层部署：《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》的发布是对中央经济工作会议“稳住股市、打通中长期资金入市卡点堵点”的重要决策的落实；也是对中央金融办、中国证监会等六部门联合印发的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》中提出“推动专业机构投资者建立三年以上长周期考核机制，提高权益投资比重” 等重要决策部署的具体落实，彰显了政策层面对资本市场的高度重视以及推动中长期资金与资本市场良性互动的决心。

    　　优化投资者结构：我们认为中长期资金具有专业程度高、稳定性强的特点。其入市有助于优化资本市场投资者结构，降低市场短期波动性，提升市场的定价效率，减少投机行为。当前A 股市场中长期资金占比有待进一步提高，导致市场波动率相比发达国家股市（如美股）偏高，投资者体验不佳。未来随着中长期资金持续入市，A 股投资者结构有望逐步改变，市场波动率也将降低。

    　　稳定市场预期:我们认为中长期资金的大规模入市能够为资本市场带来稳定且持续的资金支持，增强市场的内生稳定性。此次方案明确释放了鼓励中长期资金入市的信号，并从考核标准、投资比例和投资方式等角度给出了具体指引，有助于稳定市场预期，提振投资者信心。

    　　助力资本市场高质量发展:我们认为中长期资金入市不仅有助于提升资本市场服务实体经济的能力，还能引导资金流向科技创新、绿色发展等关键领域，推动经济结构转型升级。此外，随着更多中长期资金的加入，上市公司也会更加重视自身质量的提升，从而改善整体市场生态环境。

    　　促进市场长期向好:我们认为中长期资金入市有望与股市上行趋势形成良性循环。随着中长期资金加大对权益资产的投资力度，一方面有助于提升这类机构的投资收益，另一方面也可以为权益市场引入更多增量资金，推动A 股长期向好。

    　　推动机构优化投资策略：此次方案对保险、基金管理等行业板块将带来正面激励，推动其优化投资策略。例如，方案明确要求大型国有保险公司增加A 股投资规模和实际比例，这将促使保险资金进一步优化资产配置。总体而言，推动中长期资金入市是一项系统工程，对于优化资本市场结构、提升市场稳定性、促进经济高质量发展具有深远意义。

    　　风险提示：金融市场受多种因素影响，宏观经济数据、行业竞争、企业经营等的变化会引发市场波动，导致资产价格起伏，使投资者面临损失风险；地缘政治局势复杂，如俄乌冲突这类事件恶化超预期，会影响全球经济和金融市场，冲击能源供应、引发市场避险情绪，给国内企业经营和A 股市场资金面带来压力。此外，发达国家通胀超预期可能促使美联储收紧货币政策，引发全球资金回流美国，造成新兴市场资金外流，增加国内企业融资成本，冲击A 股市场。