宏观报告：春节假期国内数据看点

　　2025 年春节假期居民出行需求平稳增长。农历十二月二十七日至正月初五，全社会跨区域人员流动量合计约为21.7 亿人次，日均流动量为2.7亿人次。同比来看，较2024 年春节同期增长4.6%。市内出行方面，大中城市拥堵指数处于近年春节假期高位，地铁客流量低于去年同期但仍明显好于2024 年以前，或指向大中城市春节假期市内旅游热度增加。农历十二月二十六日至正月初四，18 个主要一线和二线城市地铁日均客运量为3704.15 万人次，2024 年同期录得3953.44 万人。农历十二月二十六日至正月初四，百城拥堵延时指数均值为1.31，略高于2024 年同期平均的1.30。联通数智智慧足迹数据也显示，春节前三天，五个国际消费中心城市的商圈客流量达到1000 万人次，比去年春节同期增长15%。

    　　国内旅游方面，春节假期旅游热度不减，居民出行意愿强烈。从已披露地区的数据来看，旅游人次、旅游收入均有较为明显的增长，福建、重庆部分地区已出现量价齐升趋势。境外旅游方面，出境航班数量进一步恢复、相当于2019 年同期的90%左右，明显好于2024 年春节、国庆假期，2025 年有望完全恢复至2019 年同期水平。具体国家方面，对日本、欧洲航班数量较2019 年同期明显增长。

    　　春节档电影市场票房超越2021 年同期，创下新的票房记录。除夕至正月初五，全国票房70.52 亿元左右，创下新的票房记录，此前最高票房记录为2021 年、可比口径下的票房规模为68.63 亿元，而2024 年同期仅为55.34 亿元。观影均价回升，结束过去两年的“量增价减”趋势。根据除夕至正月初五的数据计算，全国平均票价为51.12 元，2024 年和2023 年同期分别为49.75 元、52.50 元，结束了过去两年观影人数上升但平均票价下降的趋势。

    　　促消费政策叠加节假日效应，零售、餐饮消费显著增长。消费品以旧换新政持续发力，家居家电等大件耐用品消费增速可观。

    　　春节假期房地产市场表现相对平淡，成交量不及2024 年同期。农历十二月二十七至正月初五，30 大中城市商品房日均成交面积为3.16 万平方米，不及2024 年同期的4.58 万平方米。一线城市成交表现相对较好，一线城市以下返乡置业需求并不强烈。农历十二月二十七至正月初五，一线、二线、三线城市日均商品房成交面积分别为0.45、2.20、0.51 万平方米，而2024 年同期为0.43、3.14、1.01 万平方米。

    　　整体来看，春节假期的各项数据呈现以下主要特征：1）节假日效应、促消费政策支持下，旅游、电影、零售餐饮、家居家电等消费均有不错表现。2）部分地区旅游数据已经出现“量价齐升”的特征，电影市场消费均价结束近两年的“量增价减”趋势，预计全国层面的旅游价格将进一步修复。3）出境游进一步恢复，2025 年有望完全回升至2019 年同期水平。4）春节假期房地产市场表现相对平淡，一线城市以下返乡置业需求并不强烈，关注节后地产销售恢复情况。

    　　风险提示：数据测算有误差。