2025重振消费之路(二)：春节假期消费数据全景

　　平安观点：

    　　春节是中国传统消费旺季，从中亦能寻得全年消费变化的线索。作为2025重振消费之路系列第二篇，我们聚焦于春节假期的多维数据，探究2025年国内消费需求的韧性与潜力。

    　　春节假期国内消费延续恢复势头，结构上的亮点在于以旧换新和电影票房。1）国内旅游收入和出行人次分别同比增长7.0%和5.9%。以19 年为基准，今年春节假期旅游收入的恢复率是2020 年以来主要假期中最高的一次。2）商贸零售方面，春节假期前4 天全国重点零售和餐饮企业销售额比去年同期增长5.4％，较2024年十一假期提升，但不及2024 年五一；从增值税发票数据看，假期全国消费相关行业日均销售收入同比增长10.8%，其中商品消费和服务消费同比分别增长9.9%和12.3%。以旧换新对春节商品消费的支撑不容忽视，假期期间增值税发票口径粮油食品、家用电器和音像器材、通讯器材、建筑及装潢材料分别同比增长18.9%、166.4%、181.9%和15.5%。3）邮政快递包裹同比提速，春节期间全国揽收快递包裹11.45 亿件，同比增长31%，高于2024 年规模以上快递业务量21.5%的同比增速，侧面体现春节网上实物消费的热度较高。4）网络支付较快增长，除夕至大年初六日均交易金额同比增17.1%，日均交易笔数同比增25.7%。

    　　5）电影票房创历史新高。春节档全国日均票房收入、日均人次均创历史新高，同比分别增长18.6%、14.7%，得益于优质影片供给加持。

    　　消费“价升”仍有空间。1）旅游方面，春节假期人均旅游支出仅恢复至2019 年同期的91.4%，弱于2024 年中秋及国庆。2）机票方面，春节假期民航经济舱平均票价为959 元，同比2024 年春节下滑16.6%。3）电影票方面，2025 年春节电影票均价为50.8 元，同比增长3.3%，但低于2022 及2023 年同期。

    　　春节返乡客流增速较快，复工客流略弱。1）春运前21 天日均跨区域人员流动农历同比增长7.7%，续创历史新高。节奏上，腊月二十至腊月二十六人员流动持续偏强，正月初二起旅游、复工客流的同比增速不及节前。2）地铁客运量一线城市同比回落，而二线城市假期同比正增或得益于旅游客流支撑。3）出入境方面，假期国际航班、港澳台航班分别同比增长29.0%、11.8%，保持较高热度。4）百度迁徙指数假期期间农历同比降1.1%，但在假期前农历同比增长超1 成。

    　　年初地产销售维持韧性。2025 年1 月，百强房企实现销售操盘金额同比降低3.2%，而去年12 月同比持平。考虑春节假期错位的扰动，新房销售开年表现呈现韧性。春节假期期间（1 月28 日至2 月3 日），30 大中城市新房日均成交面积为1.2 万平方米，相比于去年农历同期高7.3%。

    　　外贸相关货运量较快增长。截至2 月2 日当周，港口集装箱（外贸约占5 成）吞吐量、国际货运航班班次分别较去年春节周增11.4%、增73.3%。对美国进一步加征关税的预期，或助推春节周国际货运航班及港口集装箱吞吐量的较快增长。

    　　内贸相关货运增速回落。截至2 月2 日当周，港口累计完成货物（外贸占比仅3成）吞吐量、铁路货运量分别较去年春节周回落1.8%、回落3.1%，表现偏弱。