2025年1-2月中国进出口分析：结构优化与外部挑战并存

　　事件：

    　　2025 年3 月7 日，海关总署公布了1-2 月进出口数据。2025 年前两个月，我国货物贸易进出口总值6.54 万亿元人民币，同比下降1.2%。按美元计价，进出口总值9093.7 亿美元，同比下降2.4%。其中，出口3.88 万亿元人民币，同比增长3.4%；进口2.66 万亿元人民币，同比下降7.3%。

    　　投资要点：

    　　抢出口效应减退和高基数拖累出口大幅回落：按照美元口径，1-2 月出口数据同比大幅回落，出口同比增长2.3%、前值为同比增长10.7%。1-2 月出口同比大幅回落，一部分是受到春节错位的影响，此外抢出口效应消退以及高基数的影响也不容忽视。我们认为去年四季度因担忧关税风险，企业出现“抢出口”现象，透支了今年的部分出口需求。2024 年1-9 月我国出口平均增速为同比增长4.61%，而2024 年四季度10，11，12 月的出口增速分别为同比增长12.7%，6.6%，10.7%。

    　　以2024 年12 月份的出口品种为例，自动数据处理设备及其零部件、有色金属和陆路车辆出口明显增长。

    　　重点商品出口结构有所优化：高新技术产品和机电产品的出口金额分别同比增长5.4%和4.2%，显示出中国在高技术领域的竞争力增强。能源和资源型产品出口中肥料出口金额同比大幅增长52.6%，显示出中国在农业资源型产品方面的竞争力。

    　　传统劳动密集型产品中，纺织服装、鞋靴、陶瓷产品等传统劳动密集型产品的出口金额有所下降，显示出中国出口结构正在向高附加值产品转型。

    　　进口偏弱或受到国内需求偏弱和工作日偏少的影响：按照美元口径，1-2 月进口同比减少8.4%、前值为同比增长1.0%。我们认为是主要受国内需求偏弱和工作日减少影响。部分大宗商品如铁矿砂、原油、天然气进口量减少，但煤、大豆进口量增加。汽车进口量大幅减少，可能受益于国产汽车竞争力提升。

    　　进出口结构持续优化：中国的出口市场不再单一依赖于某一个国家或地区，而是呈现出多元化的趋势。例如，除了传统的贸易伙伴如欧盟、美国、日本和韩国外，东盟、拉丁美洲、非洲等新兴市场也占据了相当的比重。中国与欧盟、美国、东盟的贸易额较大，且出口增长较为明显。分别为同比增长1.8%、3.4%、6.8%，对欧盟出口同比增长1.8%，但对韩国、俄罗斯出口下降。东盟作为我国第一大贸易伙伴，其经济扩张态势支撑了我国对其出口。对一些资源型国家的进口下降（如澳大利亚、俄罗斯），可能反映了中国在能源和资源进口方面的多元化和战略调整。区域经济合作方面，RCEP 和“一带一路”国家的贸易额较大，显示出区域经济合作的积极影响。1-2 月份进出口数据结构反映了中国在全球贸易中的地位和与主要贸易伙伴的经济关系，同时也显示出区域经济合作的重要性。

    　　美国对华加征关税对我国出口有一定冲击：特朗普政府对中国商品加征高额关税，导致中国对美出口成本上升，部分商品在美国市场的价格竞争力下降，出口规模受到一定抑制。2025 年1-2 月我国对美出口占总出口的比重为13.99%，较2024 年进一步下滑。1-2 月份，纺织纱线、织物及其制品、服装及衣着附件、鞋靴、家具及其零件等部分易被替代的商品出口增速更快回落。与此同时，中国对美国部分进口商品也加征关税予以反制，预计将导致自美进口规模有所下降。面对美国市场的不确定性，中国企业积极开拓其他海外市场，降低对美国市场的依　　赖。

    　　风险提示：影响外贸的因素复杂多变，投资者和企业需密切关注外部贸易环境、国内经济政策、汇率波动、市场竞争等因素，提前做好风险评估和应对措施，以降低不确定性带来的影响。