地产政策密集出台提振预期，白酒板块估值有望受益提升。自4月30日中共中央政治局会议首提化解存量与优化增量住房政策措施以来，本周相关政策密集落地，涵盖：①购房首付比例下调至15%、②公积金贷款利率下调、③房贷利率取消下限、④收购库存房源充当保障房四个方面。此外，近期西安、杭州等城市亦出台全面取消限购的地方性政策，进一步刺激居民购房需求。

　　我们认为，此次一揽子地产宽松政策出台，白酒板块有望受益：1、地产复苏有望对家居、装修等相关上下游产业链形成拉动，或带动产业链用酒需求复苏；2、白酒消费与经济活跃度相关，地产复苏有望提振市场信心，板块估值有望回升。

　　啤酒：我们认为，周五股价调整，系社零数据披露，4月社零同比+2.3%、餐饮收入+4.4%、限额以上餐饮收入持平，数据引发对需求的担忧。我们认为，4月数据已落地，7-8月有奥运会催化，地产政策频出，若后续经济环境触底向上，也将改善升级节奏、吨价提升速度，重点推荐港股低估值龙头。

　　酒企动态/观点更新

　　五粮液：5月15日，五粮液发布投资者关系活动记录表。对于未来产品规划，五粮液方面表示，2024年将结合重要节庆，做好低度五粮液培育，着力把1618五粮液打造为千元价格带宴席第一品牌。

　　洋河股份：5月13日，洋河股份召开营销工作暨青年工作座谈会。洋河股份党委书记、董事长张联东表示，要解决干部队伍建设和思想“总开关”问题，健全“五大机制”，聚焦“鼓励激励、容错纠错、能上能下、创新创造、明纪守纪”，为青年“出新出彩”注入源动力。

　　核心产品批价

　　高端酒批价整体稳定。本周24年茅台（原/散）批价分别为2760/2530元，较上周变动-20/-40元；普五（八代）批价为965元，较上周持平；国窖1573批价为875元，较上周持平。

　　板块投资建议

　　平β假设下，我们仍看好强α酒企集中度加速提升带来红利机会+潜在改革预期机会，始终坚持三条投资主线：1）业绩稳定性，即24年业绩增速稳定：贵州茅台/山西汾酒/泸州老窖/古井贡酒等；2）潜在改革主线：五粮液等；3）β主线：酒鬼酒/舍得酒业/水井坊等。

　　风险提示：供过于求；食品安全风险；消费疲软；市场同质化产品竞争加剧。